20220809-天风证券-公用事业行业研究周报_电力现货市场价格走势如何__16页_1mb

电力现货市场价格走势分析总结

核心内容

电力现货市场在新型电力系统转型背景下快速发展，交易价格波动性增强。通过对广东、山东、山西三省电力现货市场运行情况的对比分析，可以看出电力供需关系和新能源出力水平是影响现货价格的关键因素。此外，价格上下限机制对市场活力产生压制，制度优化将有助于释放电价上涨空间。

主要观点

1. 交易结果反映电力供需关系，省间电力市场有望缓解供需压力

• 电力现货交易价格能够反映电力供需关系，例如广东电力现货交易价格整体高于山西和山东，这与该省电力缺口较大有关。
• 2021年广东省电力缺口达1751.8亿千瓦时，而山西和四川存在电量盈余，山西全年外送电量达1234.65亿千瓦时，同比增长17.18%。
• 省间电力市场建设快速推进，交易电量规模增长，2022年6月全国省间交易电量达934.9亿千瓦时，同比增长40.7%。
• 2022年7月1日至12月31日，省间电力现货交易连续结算试运行，进一步扩大市场范围和交易规模。

2. 新能源出力与负荷不匹配导致电价较低，极端电价不具普遍性

• 新能源发电的反调峰特性导致其出力曲线难以与用户用电曲线匹配，因此在负荷高峰时段高价电量较少，负荷低谷时段低价电量较多。
• 山西由于“以用定发”的机制，新能源参与现货市场交易比例较高，导致现货价格出现极端情况，但不具备普遍性。
• 随着储能产业的发展，新能源出力与负荷的匹配度有望提高，从而拉高现货交易电价。

3. 价格上下限压制市场活力，制度优化有望释放电价上涨空间

• 各试点地区在建设初期均设置了价格上下限，以避免市场大幅波动和降低风险，但这种行政干预限制了市场活力。
• 2022年8月1日，广东电力交易中心暂缓执行价格限制条款，取消现货价格上限，有助于更准确地反映电力供需变化，释放电价上涨空间。
• 价格机制的优化将有助于提升市场效率和价格信号的准确性。

关键信息

• 各地区电力现货交易价格围绕燃煤基准价上下浮动，广东9个月内最高和最低月平均日前结算价分别为0.70元/kwh和0.39元/kwh，溢/折价幅度分别为54.0%和-13.5%。
• 山西新能源参与现货市场交易比例高，导致现货价格出现极端情况，但不具备普遍性。
• 电力现货市场建设加速，第一批试点地区已连续运行超过一年，第二批试点地区完成模拟试运行，非试点地区也全面启动建设。
• 煤价总体平稳，秦皇岛Q5500动力煤价格同比上涨20.5%，但低于国际水平。
• 市场化交易电量持续增长，2022年上半年国家电网经营区域市场化交易电量达19295亿千瓦时，同比增长48.3%。

投资建议

• 火电标的：建议关注优质资产标的，如【华电国际】【华能国际】【国电电力】等。
• 水电标的：建议关注【华能水电】【长江电力】等。
• 新能源运营商：兼具成长空间和稳增长属性，预期下半年现金流改善幅度大，建议关注【三峡能源】【龙源电力】【金开新能】等。
• 新能源发电预测及虚拟电厂标的：建议关注【国能日新】等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 用电需求不及预期
• 电价下调的风险
• 行业竞争加剧
• 来水情况不及预期
• 煤价波动的风险

相关数据

• 煤价：截至2022年8月5日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为1135元/吨，同比上涨20.5%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存达551万吨，同比增加24.7%。
• 行业历史估值：电力行业历史估值数据可用于参考。

行业动态

• 工信部等三部委联合印发《工业领域碳达峰实施方案》，推动工业领域绿色转型。
• 国家能源局表示上半年煤炭产量和库存大幅提升，价格总体平稳。
• 山东电网用电负荷首次突破1亿千瓦。
• 市场监管总局查处哄抬煤炭价格，服务迎峰度夏。
• 住建部、发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，推动城市基础设施绿色转型。
• 《上海市强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》印发，强化危险废物监管。
• 中国炼焦行业协会发布《焦化行业碳达峰碳中和行动方案》，提出碳达峰和碳中和目标。
• 广西发布2022年第三批重大项目，总投资7926.3亿元。
• 雅安市发布《“十四五”生态环境保护规划》，推动绿色发展。

重点公司公告

• ST龙净发布2022H1财务报告，营收增长但净利润下降。
• 广州发展上半年营收和净利润均增长。
• 高能环境、伟明环保对外投资建设新能源项目。
• 文山电力计划召开并购重组委会议。
• 新奥股份非公开发行股票。
• 浙能电力、华测检测进行股份回购。
• 江苏新能增持股份。
• 上海电力被长江电力减持。
• 大唐发电、华能国际、桂冠电力发布公司债券相关公告。
• 中国广核、黔源电力、瀚蓝环境等公司发布人事和业务公告。

分析师声明

本报告由分析师郭丽丽撰写，观点反映其个人看法，与天风证券的报酬无直接或间接联系。