20171108-联讯证券-_联讯宏观10月外贸数据点评_莫被基数干扰_进出口仍保持强劲_6页_620kb

2017年10月外贸数据点评总结

核心内容

2017年10月，中国外贸数据总体保持强劲增长态势。以美元计价，出口同比增长6.9%，进口同比增长17.2%。出口增速略低于市场预期，进口增速好于预期。当月贸易差额为382亿美元，环比扩大。

主要观点

一、事件概述

• 出口增长：10月出口同比增长6.9%（美元计价），前值为8.1%；人民币计价增长6.1%，前值为9%。
• 进口增长：10月进口同比增长17.2%（美元计价），前值为18.6%；人民币计价增长15.9%，前值为19.5%。
• 贸易差额：当月贸易差额为382亿美元，环比扩大。

二、数据点评

（一）全球经济复苏稳固，出口强势有望延续

• 10月出口增速略低于市场预期，主要受基数效应和中秋节错位影响，导致当月工作日减少。
• 从中期来看，全球经济持续复苏，尤其是欧美经济同步走强，带动中国出口形势好转。
• 三季度美国GDP环比增长3%，欧元区GDP环比增长0.6%，均好于预期，表明欧美经济复苏态势良好。
• 分国别来看，对日本和欧盟的出口增速有所回升，分别为5.7%和11.4%；对美国出口增速为8.3%，环比下降。

（二）进口强劲不减

• 进口增速好于市场预期，表明内需依然强劲。
• 房地产市场下行速度较慢，基建投资在大会后有望回升。
• 进口价格持续上涨，10月铁矿石进口均价为72.1美元/吨，环比上涨2.5%；原油进口均价为391.1美元/吨，环比上涨6.4%。

关键信息

• 数据来源：Wind、联讯证券
• 图表目录：
  • 图表1：进出口增速仍强劲
  • 图表2：10月对日欧出口增速有所回升
  • 图表3：铁矿石和原油进口价格持续攀升
• 风险提示：欧洲和美国经济复苏不及预期可能影响出口表现。

分析师信息

• 朱俊春：
  • 复旦经济学硕士，浙大工学学士
  • 2008年进入证券行业，有近十年策略研究经验
  • 现为联讯证券首席策略分析师
• 殷越：
  • 策略研究员，上海财经大学硕士
  • 2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅。
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
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  • 中性：行业回报在-5%~5%之间
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