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晶晨股份(688099)公司点评总结

报告发布日期：2024年10月29日

投资评级：增持（维持）

核心观点

晶晨股份2024年前三季度营业收入同比增长202.8%，净利润大幅增长。三季度营收环比增长77.3%，毛利率提高至38.22%，显示公司运营效率持续改善。公司坚持多产品线战略，新产品T、W、S系列表现强劲，尤其在运营商招标中取得大比例份额，销量突破预期。基于新一代ARMV9架构的6nm AI芯片集成4K与AI功能，性能大幅提升，已获得多家知名运营商采用，助力客户在智能音视频领域创新。公司发布了端侧大模型增强平台RAG，进一步提升产品竞争力。

关键数据

• 2024前三季度营收4640亿元，净利润增长显著。
• 单Q3营收1624亿元，同比增长77.3%。
• Q3毛利率达38.22%，环比提升18.8个百分点。
• 预计2024-2026年收入分别为6883亿元、8343亿元、9817亿元，净利润分别为815亿元、1126亿元、1439亿元。
• PE分别为36.93倍、26.74倍、20.91倍。

投资建议与风险

维持“增持”评级，看好公司产品布局与运营改善。风险包括竞争加剧、新品迭代不及预期及行业需求波动。

风险提示

• 竞争风险
• 新品迭代风险
• 行业需求风险

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