20210322-东兴证券-食品饮料行业周观点_消费逐渐回暖_餐饮恢复利好调味品_酒类消费_11页_751kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

2021年3月22日发布的食品饮料行业周观点指出，消费市场在后疫情时代呈现回暖趋势，尤其是餐饮行业的强势复苏，为调味品和酒类消费带来利好。根据统计局数据，2021年1—2月份社会消费品零售总额同比增长33.8%，实际增长34.3%，与2019年同期相比增长6.4%，两年平均增速为3.2%。其中粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额两年平均增速均超过10%。

餐饮收入在2021年1—2月份达到7085亿元，同比增长68.9%，限额以上单位餐饮收入增长61.8%。由于疫情对大包装类餐饮用调味品销售的影响，餐饮恢复将直接带动调味品2B端增长，同时促进啤酒、白酒等与餐饮消费场景相关的酒类消费。

线上渠道继续保持快速增长，2021年1—2月份全国实物商品网上零售额同比增长30.6%，两年平均增速为16.0%。分析师看好下半年食品饮料行业基本面景气提升带来的市场资金回归和估值推动。

主要观点

• 消费市场持续复苏，食品饮料行业表现良好。
• 餐饮行业恢复带动调味品和酒类消费增长。
• 线上渠道增长势头强劲，消费习惯持续转变。
• 食品饮料行业整体前景向好，估值空间有望提升。

关键信息

行业数据概览

• 2021年1—2月份社会消费品零售总额同比增长33.8%，实际增长34.3%。
• 餐饮收入同比增长68.9%，限额以上单位餐饮收入增长61.8%。
• 全国实物商品网上零售额同比增长30.6%，两年平均增速为16.0%。

重点推荐公司

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份
• 长期推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母

本周市场表现

• 涨跌幅排名（单位：%）：

  • 葡萄酒：2.82
  • 黄酒：1.25
  • 啤酒：-4.87
  • 白酒：-3.85
  • 调味品：-3.35
  • 食品综合：-3.62
  • 乳品：-3.61
  • 软饮料：-0.41
  • 肉制品：-0.65
  • 其他酒类：-1.65

• 酒类涨幅前五公司：

  • *ST西发：11.51%
  • ST舍得：8.96%
  • ST椰岛：7.98%
  • 重庆啤酒：7.08%
  • ST通葡：6.94%

• 酒类跌幅前五公司：

  • 金枫酒业：-9.57%
  • 兰州黄河：-9.68%
  • 青青稞酒：-8.00%
  • 金种子酒：-4.12%
  • 顺鑫农业：-7.30%

• 调味品涨幅前五公司：

  • 千禾味业：5.04%
  • 佳隆股份：3.64%
  • 安记食品：1.11%
  • 中炬高新：0.98%
  • 星湖科技：0%

• 调味品跌幅前五公司：

  • 海天味业：-2.16%
  • 莲花健康：-2.61%
  • 恒顺醋业：-2.71%
  • ST 加加：-8.12%
  • 天味食品：-8.63%

• 食品涨幅前五公司：

  • 桂发祥：2.89%
  • 华宝股份：2.66%
  • 洽洽食品：2.24%
  • 来伊份：1.64%
  • 元祖股份：1.51%

• 食品跌幅前五公司：

  • 汤臣倍健：-1.29%
  • 海欣食品：-1.30%
  • 好想你：-2.34%
  • 克明面业：-2.92%
  • 桃李面包：-4.35%

行业大事预告

• 2021/03/30 贵州茅台：年报预计披露日期
• 2021/04/28 五粮液：年报预计披露日期
• 2021/04/29 洋河股份：年报预计披露日期
• 2021/04/30 泸州老窖：年报预计披露日期

重点公司业绩

• 中国飞鹤：2020年总收益18,592.5百万元，同比增长35.5%；归母净利润7,436.6百万元。
• 日清食品：2020年收入3,518,847千港元，毛利1,158,677千港元。
• 中粮家佳康：2020年营业收入18,922,112千元，年内溢利4,024,634千元。
• 天润乳业：2020年主营业务收入1,764,190,779.17元，归母净利润147,434,228.38元。
• 澳优：收入增加1,249.6百万元或18.6%，毛利增加448.7百万元或12.7%。
• 中炬高新：2020年营业总收入51.23亿元，同比增长10%；净利润8.90亿元，同比增长24%。
• 爱普股份：2020年营业收入2,668,255,089.70元，归母净利润170,235,002.52元。
• *ST麦趣：2020年营业收入875,419,375.06元，同比增长30.55%；归母净利润52,750,759.91元，现金分红比例为30.06%。

重点新闻

• 烟酒类零售额：1—2月份烟酒类商品零售总额同比增长43.9%。
• 白酒产业营收：宜宾2020年白酒产业营收1431亿元，增长10.5%；利润总额313亿元，增长11%。
• 白酒批价：全国白酒商品批发价格定基总指数上涨6.98%，其中名酒价格上涨8.72%。
• 汾酒混改：汾酒集团企业类型变更为“其他有限责任公司”，新增大股东山西省财政厅，持股10%。
• 郎酒新品上市：郎酒首款兼香纪念酒上市，限量收藏价518元/瓶。
• 国台酒上新：国台国标酒（2016年酿造）上新发布活动于3月15日举行。
• 五粮液战略合作：与博鳌亚洲论坛及中国石油签署战略合作协议。
• 泸州老窖零售价红线：52度老字号特曲终端实际成交价需在5月底前高于300元。
• 雪花啤酒新品：推出首款碳酸果汁饮料“小啤汽”。
• 宜宾酿酒基地：计划全面建设200万亩酿酒专用粮基地，截至3月14日已播高粱22.1万亩，占应播面积的44.2%。

风险提示

• 疫情影响加大，对宏观经济和白酒需求造成压力。
• 公司管理出现重大瑕疵的风险。
• 宏观经济增速下行及货币政策超预期收紧的风险。

分析师信息

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：美国俄亥俄州立大学本科，普渡大学硕士，4年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，覆盖啤酒、肉制品及软饮料、乳制品板块。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上