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债市晨报总结（2015-12-09）

核心内容概述

2015年12月8日，中国银行间债市整体表现平稳，利率债现券收益率继续小幅下行，尤其是10年期国债收益率逼近3%。市场对2016年债市走势持稳中向好的预期，但短期内因缺乏有效刺激因素和年末季节性因素，收益率单日降幅有限。同时，信用债市场交投平稳，收益率小幅波动；衍生品市场中，国债期货小幅上涨，市场情绪有所回暖。

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主要观点

1. 利率债市场表现

• 现券市场：利率债现券收益率继续下行，其中10年期国债收益率一度降至3%以下，显示市场对利率债的偏好。
• 一级市场：进出口银行发行的3年、5年、10年期固息金融债中标利率低于市场预期，反映机构对债券的需求较好。
• 二级市场：受一级市场影响，现券收益率小幅下行，但长端国债成交降温，显示市场情绪谨慎。

2. 货币政策与市场预期

• 央行进行100亿元7天期逆回购操作，净回笼400亿元，显示政策仍以宽松为主。
• 货币市场资金利率稳中略上行，跨年资金需求旺盛，资金价格小幅上涨。
• 机构普遍认为2016年债市仍有支撑，但短期内交易机会有限。

3. 宏观经济与外贸数据

• 11月出口同比下降6.8%，连续5个月下滑，低于预期。
• 进口同比下降8.7%，连续13个月下滑，但跌幅收窄。
• 外贸疲弱进一步支撑利率债收益率处于低位，显示经济基本面仍偏弱。

4. 信用债市场动态

• 短融：成交集中于高评级券种，收益率涨跌互现。
• 中票：成交主要集中在3年以内的AAA高评级券种，收益率小幅波动。
• 企业债：成交量较少，部分券种价格低于估值。
• 交易所公司债：整体表现平稳，部分品种收益率上行。

5. 衍生品市场

• 国债期货震荡走高，5年期主力合约TF1603结算价上涨0.11%，10年期主力合约T1603上涨0.28%，显示市场对利率债的乐观预期。
• 基差和IRR均有所变化，反映市场对现券的定价调整。

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关键信息

货币市场

• Shibor利率：Shibor-0/N为1.786%，环比上涨0.2BP；Shibor-1W为2.292%，环比上涨0.1BP；Shibor-2W为2.641%，环比上涨0.6BP。
• 质押回购利率：R001为1.8013%，环比下跌0.2BP；R007为2.3945%，环比上涨0.7BP；R014为2.6812%，环比上涨1.04BP；R021为2.745%，环比下跌12.77BP；R1M为3.1265%，环比上涨23.19BP。

利率债市场

• 国债收益率：10年期国债收益率降至3.0%以下，为2.99%；3年、5年、7年期国债收益率也有所下行。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率为3.3862%，环比下跌1.5BP；5年期国开债收益率为3.2143%，环比下跌6.14BP。

信用债市场

• 城投债：10年期城投债收益率为5.3117%，环比下跌1.81BP。
• 公司债：15国资EB中标利率为1.7%，15广汇01中标利率为6%。
• 短融：15鲁黄金SCP019中标利率为4.35%，15荣盛SCP007中标利率为4.35%。

全球市场

• 美元指数：下跌0.12，跌幅1.12%。
• 人民币：在岸人民币兑美元跌近200点，报6.4203，预期年底前将跌至6.5。
• 黄金：价格下跌1.76，跌幅0.16%。
• 美国国债：10年期国债收益率下跌0.01，跌幅0.45%。
• 标普500：下跌14.62，跌幅0.7%。
• 日本、德国国债：10年期国债收益率分别下跌0.011和上涨0.003，跌幅3.33%和涨幅0.51%。

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今日要闻摘要

1. 外贸数据疲软：出口和进口均连续下滑，显示中国外贸仍处于寒冬。
2. 人民币贬值预期：人民币兑美元在岸汇率下跌近200点，预期年底前跌至6.5。
3. 债市策略展望：海通证券预计2016年国债收益率底部为2.5%，波动区间为2.5%~3.1%；国开债底部为3%，波动区间为3%~3.6%。
4. 房地产去库存政策：中央经济工作会议即将召开，房地产政策可能进一步松动。
5. 汽车销量增长：受购置税减半政策影响，11月乘用车销量同比增长17.6%。
6. 央企重组：中冶集团并入五矿集团，成为其全资子公司。
7. 熊猫债发行提速：韩国计划发行30亿元人民币主权债券，成为继加拿大后又一发行熊猫债的国家。
8. 俄罗斯拟发行人民币计价国债：计划在莫斯科发行10亿美元人民币计价主权债券。
9. 美联储加息预期升温：市场预计美联储下周加息概率为79%，美债期货净空仓创新高。

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附录摘要

附录一：一级市场招标结果

• 进出口银行固息金融债：3年期中标利率为2.9759%，5年期为3.2211%，10年期为3.4728%。
• 企业债：15湘产债中标利率为4.95%，15广汇01中标利率为6%。
• 公司债：15国资EB中标利率为1.7%，15中骏02中标利率为5.3%。

附录二：即将招标债券

• 公司债：15中房01、15首集01、15华集01等多只公司债将发行。
• 短融：15鲁黄金SCP019、15荣盛SCP007等短融券将发行。
• 中期票据：15津城建MTN002、15雨花国资MTN001等中期票据将发行。

附录三：全球金融市场变化

• 美元指数：下跌0.12，跌幅1.12%。
• 人民币：在岸汇率下跌近200点，报6.4203。
• 黄金：价格下跌1.76，跌幅0.16%。
• 标普500：下跌14.62，跌幅0.7%。
• 美国国债：10年期收益率下跌0.01，跌幅0.45%。

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重要声明

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