20210406-中原证券-通信行业周报_电子信息制造业业绩向好_关注一季报绩优低估值标的_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业周报主要围绕行业基本面、投资组合调整、板块行情回顾、行业数据及资讯跟踪等方面展开。报告指出，随着上市公司年报和一季报的陆续披露，市场对通信行业基本面和业绩预期重新关注，建议投资者关注业绩向好、处于高景气赛道且估值较低的标的。

主要观点

• 市场表现：通信板块整体表现平平，通信（中信）指数上涨0.77%，跑输沪深300指数（2.45%），在30个中信一级行业中排名第17。子板块中，通信终端及配件、网络接配及塔设涨幅较大，分别上涨2.91%、2.19%。
• 估值水平：通信板块当前PE（剔除负值后）为27.3倍，显著低于创业板指（49.8X），处于被低估状态。
• 投资组合调整：新增华测导航，调低光模块领域标的仓位。重点推荐物联网、设备商、光模块、运营商、光线光缆和北斗应用等细分领域。
• 行业趋势：受益于新基建加快建设，通信设备和上游器件厂商将迎投资机会；随着5G规模商用，运营商经营效率和盈利能力提升，估值有望向欧美靠拢。

关键信息

投资组合重点推荐

运营商2020年业绩情况

• 中国移动：2020年营收7680.7亿元，同比增长2.97%；归母净利润1078亿元，同比增长1.1%。
• 中国联通：2020年营收3038亿元，同比增长4.6%；归母净利润55.21亿元，同比增长10.8%。
• 中国电信：2020年营收3936亿元，同比增长4.7%；净利润209亿元，同比增长1.6%。

三大运营商在2020年均实现营收和利润的正增长，业绩表现合格，且有望继续企稳回升。

行业数据

• TMT行业基本面数据：2021年1-2月，计算机、通信和其他电子设备行业累计实现营业收入18569.8亿元，同比增长55.8%；利润总额778.9亿元，同比增长约59倍，恢复好于预期。
• 费用情况：累计营业费用378.2亿元，同比上升23.2%；累计财务费用73.5亿元，同比上升22.9%；累计管理费用522.6亿元，同比上升23.6%。

资讯跟踪

5G相关

• 中国信通院联合中兴通讯成立联合实验室，发布首个5G消息平台标准。
• 上海铁塔牵头推进全市综合杆基站建设，统筹利用社会资源。
• 中国移动进行SPN设备集采，华为和中兴通讯占据主要份额。

物联网相关

• 工信部强调把握5G发展机遇，加快车联网部署应用。

运营商相关

• 中国移动与浪潮集团签署全球框架合作协议，拓展ICT和数据中心合作。
• 中国电信出售天翼电子商务，将其变为集团附属公司。

其他

• 华为2020年全球销售收入8914亿元，同比增长3.8%；净利润646亿元，同比增长3.2%。
• 中兴通讯收购中兴微电子18.8219%股权，获得5nm芯片研发能力。

风险提示

• 5G应用发展不及预期；
• 美国科技政策限制加剧；
• 上游通信设备器件价格下跌风险；
• 系统性风险。

投资评级

• 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本周通信行业整体表现平稳，估值处于低位，建议投资者关注业绩向好、估值较低的标的。重点关注5G、物联网、光模块、运营商等细分领域，同时留意市场政策变化和行业发展趋势。