20130722-长城证券-旺季不旺频现,仅沿海运价反弹_15页_1mb

交通运输行业周报总结（7.15-7.21）

核心内容

本报告为长城证券发布的交通运输行业周报，重点分析了公路、铁路、航空、航运及港口等子行业在2013年7月15日至7月21日的市场表现、行业趋势及政策动态。报告整体对交通运输行业给予中性评级，但对铁路和机场板块持推荐态度。

行业观点

公路运输

• 数据表现：6月公路旅客周转量同比增长6.1%，货物周转量同比增长16.5%，货运增速呈现加速趋势。
• 市场估值：公路及高速公路板块市盈率接近历史最低值，市场下跌空间有限。
• 政策影响：全国范围内的高速公路收费治理将对行业长期盈利构成压力，但短期影响较小。
• 投资建议：关注公路收费治理后的盈利模式变化，以及具备多元化收入结构的公司。

铁路运输

• 数据表现：6月铁路发送旅客1.74亿人次，同比增长11.5%；货运周转量同比下降6.7%。
• 改革进展：铁路货运市场化改革启动，部分铁路局已推出具体措施，预计未来两年铁路货运价格将累计提升30%-50%。
• 政策支持：铁路基建投资持续增长，上半年完成2159.31亿元，同比增长21.5%。2013年全年计划投资6500亿元，预计可超额完成。
• 投资建议：重点推荐铁路货运龙头大秦铁路，以及受益于运力提升和集装箱制造的铁龙物流。

航空与机场

• 市场表现：航空市场仍处淡季，但货运业务出现回升，预计2013年航空货运将显著好于2012年。
• 行业前景：航空业将受益于经济复苏和低基数效应，通用航空进入快速发展期。
• 机场板块：机场在市场不确定性中表现稳健，非航业务占比提升，成为业绩增长的重要来源。推荐上海机场，因其非航业务快速增长，且未来增长空间广阔。
• 投资建议：长期看好机场板块，其业绩稳定、高分红，是防御型投资品种。

航运与港口

• 运价表现：BDI指数小幅下跌，但BPI指数上涨6.84%，部分航线运价出现反弹。
• 行业现状：干散货市场疲软，集运市场因马士基新船下水引发担忧，但整体运价波动不大。
• 政策动态：中国与台湾地区加强海上直航合作，出台多项促进措施。
• 投资建议：关注港口板块，但整体行业仍处于长周期底部，13年或为盈利拐点。

关键信息

• 行业评级：整体中性，铁路、机场推荐。
• 铁路改革：市场化定价机制将提升盈利能力，预计未来两年运价将提升30%-50%。
• 航空复苏：货运业务回暖，通用航空加速发展，行业有望在2013年迎来复苏。
• 机场优势：非航业务增长显著，具备高分红和稳定业绩的特点，适合配置。
• 航运市场：运价波动不大，部分航线出现反弹，但整体行业仍面临运力过剩压力。
• 政策支持：政府支持铁路建设融资，铁路产业投资基金方案获国务院原则同意，有助于吸引社会资本。

投资建议

• 推荐：大秦铁路（受益于铁路货运市场化改革）、上海机场（非航业务增长显著）。
• 关注：铁龙物流（运力提升与集装箱制造受益）、怡亚通（物流业务稳健发展）。
• 谨慎：公路运输受收费治理影响，短期业绩承压；航空业仍处低谷，需等待经济复苏信号。

主要数据与趋势

图表与数据来源

• 图1-2：交通运输板块及子板块周涨跌幅，显示板块表现优于沪深300。
• 图3-11：BDI、BPI、BCI、BSI、CCFI、SCFI等运价指数走势。
• 数据来源：Wind资讯、波罗的海航运交易所、中华航运网、交通运输部等。

公司动态

• 铁路：中国铁路总公司发行2013年第一期建设债券，总额200亿元；上半年完成固定资产投资2159.31亿元，同比增长21.5%。
• 航运：马士基航运推出全球最大集装箱船“马士基·迈克-凯尼·穆勒”号；现代重工上半年订单总额增长69%，主要来自海工和造船领域。
• 航空：美国航空母公司第二季度盈利，扭亏为盈；中国航空业有望在2013年迎来复苏。
• 机场：上海机场6月旅客吞吐量同比增长3.01%，货邮吞吐量略有下降。

总结

交通运输行业整体表现中性，铁路和机场板块受政策和改革推动，具备较好投资机会。航空和航运板块仍处低谷，但存在复苏迹象。未来需重点关注铁路货运价格改革、机场非航业务增长、以及航运市场供需变化对运价的影响。