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通信行业周报总结

核心内容

2013年7月22日发布的通信行业周报指出，通信主设备企业盈利改善信息频现，行业整体维持“超配”评级。4G建设成为推动行业发展的主要动力，相关企业如中兴通讯、烽火通信、科华恒盛、卓翼科技等表现突出。同时，行业景气度高企，多个细分领域指数涨幅显著。

主要观点

1. 中移动TD-LTE主设备招标价格揭晓，中兴报价理想

• 中兴通讯在中移动TD-LTE主设备招标中报价为3.5万元/载频，较2012年F频段升级的4万元/载频仅低13%。
• 考虑到射频器件和结构件成本每年下降10%~30%，实际单载频设备毛利率预计稳中有升，不低于50%。
• 华为与中兴报价接近，有利于中兴在市场中的份额稳定。

2. 爱立信发布半年报，行业盈利能力继续改善

• 爱立信2013年第二季度收入持平，毛利率和营业利润率环比提升，主要受益于网络设备及服务业务的毛利率提升。
• 华为2013年上半年净利润超2012年全年，显示出通信主设备商巨大的盈利弹性，主要来自4G带动的传输网投资增长和海外业务改善。

关键信息

本周市场回顾

• 银河通信指数本周上涨2.14%，远超上证指数（-2.30%）、深证成指（-4.35%）等主要指数。
• 通信接入网、光通信设备及器件、网络优化等细分行业涨幅均超过10%，行业整体表现强劲。
• 4G概念股短期强势上涨，但中期业绩平淡，分化可能加剧。

本周要闻

LTE相关

• 中国电信计划8月开启4G设备招标，11月底完成割接入网，预计对中兴通讯利好。
• 华为在亚太地区获得“年度最佳供应商”和“年度最佳项目”奖项，显示其在LTE领域的竞争力。
• ABI Research预测，全球LTE用户数年底可达1.78亿，带动电信业营收达740亿美元。
• 华为在非独有44个LTE网络中多数尚未启用，但计划逐步推进。

运营商要闻

• 中国联通6月3G用户突破1亿户，单月净增连续4个月超400万。
• 中国移动推出NFC手机一卡通，实现刷手机乘地铁公交。
• Verizon第二季度净利润增长23%，LTE网络覆盖超3亿人口。
• 工信部发布《电话用户真实身份信息登记规定》，加强信息安全管理。

设备与终端厂商要闻

• 爱立信第二季度营收增长26%，但未达预期。
• 诺基亚第二季度净亏损2.97亿美元，智能手机销量增长。
• 中兴通讯在印度推出6款智能手机，计划三年内成为第三大供应商。
• 华为获沙特运营商ITCIP核心网络升级合同。

其他信息

• 中国网民规模达5.91亿，手机网民占比78.5%，手机成为新增网民的主要来源。
• 工信部强调加快宽带建设，大力培育信息消费。

下周投资观点

• 行业评级为“推荐”，4G仍是重点推荐领域。
• 核心推荐：中兴通讯（目标价18.80元）、烽火通信（21.75元）、科华恒盛（22.00元）、海格通信（40.00元）。
• 其他推荐：卓翼科技（华为LTE终端代工）、中海达、海能达、东方通信、鹏博士（受益民营资本准入放宽）、中国联通、中瑞思创（受益物联网应用示范）。
• 预计13~15年国内4G投资将持续，推荐关注无线、传输网设备及机房动力设施相关企业。

评级标准

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%~20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

包括中兴通讯、中国联通、烽火通信、鹏博士、海格通信、星网锐捷、科华恒盛、海能达、北纬通信、二六三、中创信测、世纪鼎利、卓翼科技、硕贝德、日海通讯、三维通信、大富科技、烽火电子、亨通光电、中天科技等。

附注

本报告由中国银河证券研究部发布，提供参考，不构成投资建议。客户需自行承担使用报告的风险。