20231008-国贸期货-集装箱运价_传统旺季不旺_运价低迷难改_17页_1mb

报告摘要

集运指数（欧线）期权季度报告分析

报告日期：2023年10月8日
研究机构：国贸期货·研究院
分析师：林丙红
从业资格证号：F0247654
投资咨询证号：Z0000222

总结要点

运价走势：集装箱运价传统旺季表现低迷，受到全球经济增长乏力、欧线供应过剩等因素影响，欧线报价已延续至10月底，预期11月长协谈判后可能出现价格反弹，但缺乏补货潮支撑，运价震荡偏弱的格局预计难改。
供给端分析：
- 静态运力：全球集装箱船运力同比大幅提升，订单量达历史最高水平，尤其超巴拿马型船订单量增长显著，未来两三年运力供给仍将继续宽松。
- 动态运力：三季度动态运力有所放松，尽管船公司通过降速、闲置和停航等方式对冲新船交付，但由于新增运力远大于调控能力，运价仍面临压力。
需求端分析：
- 欧美需求疲软：美国和欧洲经济下行压力持续，居民消费难以维持高位，库存去化缓慢，去库过程“道阻且艰”。
- 货量回升的局限性：季节性货量回升不代表欧美实际需求改善，采购商已在传统旺季完成常规进货，需求基本面尚未见明显好转。
后市展望：
- 看空欧线运价：尽管船公司可能在年底提涨，但若无递延补货潮，涨价后的支撑有限，运价下行空间依然存在。
- 关注美联储政策及欧美经济：美联储加息政策、欧美经济增长情况是影响运价的重要外部因素。
期货市场表现：
- 集运指数（欧线）期货EC自8月18日上市以来，经历了大幅波动，期价与现货基差修复、多空力量博弈交织，近期在多重利空因素作用下大幅下跌，已逼近期货价格高于现货价格的不合理状态。