20220829-西南证券-捷成股份-300182.SZ-版权运营筑牢业绩基本盘_元宇宙布局再加码_4页_1mb

捷成股份2022年半年度报告总结

核心内容概览

捷成股份在2022年上半年实现了营收17.2亿元，同比下降7.5%；归母净利润4亿元，同比上涨32.1%；扣非净利润3.8亿元，同比上涨54.9%。尽管Q2营收和归母净利润均出现下滑，但公司依靠新媒体版权运营及发行业务的稳定增长，展现了较强的盈利能力。

主要观点

版权运营稳增，成为业绩基本盘

• 新媒体版权运营及发行业务实现营收17亿元，同比增长1.7%；净利润4.9亿元，同比增长55.1%。
• 公司通过深挖客户潜在需求、加大片库发行力度，提升商业化能力。
• 推进家庭客厅影院项目，尝试探索新的版权内容变现模式。
• 版权储备丰富，媒体发行渠道覆盖广泛，主业发展稳健。

元宇宙布局再加码

• 公司持续推动5G+高新视频领域业务，开发8K超高清播出监控系统、全台统一区块链系统等解决方案。
• 参参股公司世优科技完成A+轮第二期融资，融资金额过亿元，用于升级数字人技术及开发元宇宙平台MetaAvatarShow。
• 公司未来将拓展虚拟人技术在游戏娱乐、在线教育等领域的应用，构建“IP+运营”的虚拟人商业闭环。

限制性股激励计划推进

• 完成2021年限制性股票激励计划的首次授予，向101名激励对象授予1.44亿股股票。
• 2022年3月完成预留部分授予，向17名激励对象授予3600万股限制性股票。
• 激励计划有助于绑定核心员工利益，提升公司内生增长动力。

关键信息

盈利预测与估值

• 预计2022-2024年归母净利润分别为7.2亿元、9亿元、10.8亿元，对应PE分别为20倍、16倍、14倍。
• 公司为国内影视内容版权龙头企业，聚焦核心内容版权运营主业，参股公司世优科技布局元宇宙赛道，技术实力行业领先。
• 投资建议为“买入”，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预期在20%以上。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险
• 超高清产业政策不及预期的风险
• 下游需求大幅变化的风险
• 资产减值风险

财务数据摘要

财务分析指标

业绩和估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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