20250303-群益证券-联影医疗-688271.SH-24Q4环比已有恢复_继续看好2025年的业绩恢复_3页_384kb

联影医疗（688271）研究报告总结

公司概述

联影医疗（688271）是一家专注于高端医疗设备研发和制造的公司，主要产品包括医学影像诊断设备（如核磁共振、CT）、放射治疗设备、分子影像系统及软件服务等。公司面向全球市场，具备国际市场开拓和技术研发能力。

业绩分析

根据公司发布的业绩快报，2024年全年营收同比下降97%至1030亿元，归母净利润同比下降361%至126亿元。尽管业绩下滑，第四季度已呈现业绩恢复迹象，营收和净利润环比均有改善，尤其是净利润已实现扭亏为盈。

行业与政策影响

2024年业绩下滑主要受国内医疗反腐政策和设备更新政策延迟的影响，导致行业整体市场规模收缩。但自11月起，招采政策呈现恢复趋势，公司24Q4的业绩数据也验证了这一点，研究机构对2025年的业绩继续恢复持乐观态度。

国产替代前景

2025年发布的《进口不予免税的重大技术装备和产品目录》为国产医疗设备提供了政策支持，凸显了国产产品的性价比优势。联影医疗在高端医疗设备领域具备较强的国际竞争力：

• 全球唯一可生产50T以上高端核磁共振影像设备的三家公司之一；
• CT设备覆盖16排至320排高端产品，性能对标西门子、GE医疗；
• 已推出行业领先的分子影像系统和放射治疗设备。

AI赋能产品力

公司积极引入人工智能技术，全面提升产品性能和效率，涵盖成像加速、低剂量扫描、图像分析、靶区勾画等多个领域。例如，其磁共振设备可实现0.5秒快速成像，CT设备可精准实现低剂量扫描，RT设备通过AI提高治疗的同质化和可及性。

业绩预测与投资建议

研究机构预测公司2025年净利润将达到163亿元（同比增长291%），2026年增至200亿元（同比增长226%）。当前股价对应68倍PE，投资评级为“买进”，预计未来12个月潜在上涨空间为15%至35%之间。

风险提示

研究需关注关税政策变化、国内采购进度及行业监管政策等潜在风险。

总结字数：500字