20260602-群益证券-联影医疗-688271.SH-发布2026年股权激励计划_保障增长_3页_414kb

联影医疗(688271.SZ) 详细总结

核心内容

联影医疗是一家隶属于医药生物行业的公司，2026年6月1日A股收盘价为117.35元，上证指数为4057.74。公司当前的股价12个月高/低分别为164.36元和109.01元，总发行股数为824.16百万股，A股数与总发行股数相同，A股市值为967.15亿元。主要股东为联影医疗技术集团有限公司，持股比例为20.33%。每股净值为26.65元，股价/账面净值比为4.40。

股价走势

• 一个月：股价涨跌为4.3%
• 三个月：股价涨跌为-5.2%
• 一年：股价涨跌为-15.0%

投资评等

• 评级：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

股权激励计划

公司于2026年发布了限制性股票激励计划（草案），计划向1524名激励对象（约占2025年员工总数的17.5%）授予550万股限制性股票，约占公司股本总额的0.67%。首次授予价格为86元/股，较公告前日交易均价折价约28%。公司层面的归属考核要求为：2026-2028年营收分别较2025年增长20%、44%、72.8%，触发值则为分别增长16%、34.56%、56.09%。股权激励费用预计为1.9亿元，2026-2029年分别摊销约5400万、8274万、4281万、1407万元。

财务预测

主要观点

• 营收增长：公司计划通过股权激励计划推动营收增长，目标值为2026-2028年分别较2025年增长20%、44%、72.8%。
• 团队稳定：激励对象覆盖更全面，绑定核心人员，有助于保障团队稳定，推动研发及业务拓展。
• 盈利预期：预计公司2026-2028年净利润分别为22.7亿元、27.1亿元、31.5亿元，折合EPS分别为2.8元、3.3元、3.8元。
• 市盈率：当前股价对应的PE分别为43倍、36倍、31倍，预计未来将逐步下降。
• 海外市场：公司海外市场增长53%，积极拓展国际市场，有望提升全球市场份额。
• AI赋能：公司利用AI技术提升产品力，增强竞争力。

关键信息

• 产品组合：销售医学影像诊断设备及放射治疗设备占82.5%，维保服务占12.4%，其他业务占4.7%。
• 机构投资者：基金及一般法人占流通A股比例均为0%。
• 风险提示：地缘政治对海外市场的影响；国内采购进度变化；行业监管政策变化。

财务报表摘要

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

总结

联影医疗作为高端医疗设备龙头，通过股权激励计划推动营收增长，保障团队稳定，提升产品力。公司在国内市场持续受益于设备更新和市占率提升，同时积极拓展海外市场，实现快速增长。当前股价对应的PE逐步下降，未来盈利预期良好，我们维持“买进”的投资建议。然而，需关注地缘政治、国内采购进度及行业监管政策等潜在风险。