20250123-群益证券-联影医疗-688271.SH-高端医疗设备龙头_看好国内业务恢复及海外业务拓展_3页_358kb

联影医疗报告总结

联影医疗是一家成立于2011年的高端医疗设备龙头企业，专注于医学影像诊断设备、放射治疗设备及软件服务等领域。作为A股上市公司，其产品线包括CT、MR、MI、XR和RT设备，与国际巨头GPS（GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗）竞争，研发投入高，2023年研发人员占比达40%，综合毛利率48%，领先行业。

近期，报告给予公司“买进”投资评级，认为国内业务将在2025年恢复，国际业务增长强劲。2024年前三季度国内营收占比80%，但由于行业整顿，业绩短期下滑；YOY净利润下降369%，但招标恢复和政策推动，预示业务回暖。国际业务方面，国外营收增长37%，产品覆盖超75个国家，通过高性价比策略拓展新兴市场。

维保服务收入占比14%，同比增长27%，平均毛利率62%，有望拉高整体毛利率。财务预测显示，2024-2026年净利润将从121亿元增至197亿元，EPS从15元升至24元，市盈率从84倍降至51倍。

报告强调，国内业务恢复和海外扩张将是增长关键，但面临关税、采购和监管风险，潜在上涨空间估计为15%-35%。建议投资者关注其技术创新和市场份额提升机会。