20211212-华安证券-通信行业周报_Q3物联网模组持续高景气_国内厂商实现全面赶超_16页_1mb

物联网模组行业Q3总结

核心内容

2021年第三季度，全球蜂窝物联网模组出货量同比增长70%，其中5G模组出货量同比增长700%，NB-IoT需求强劲，出货量占比超过三分之一。国内厂商在Q3全球市场份额全面赶超海外厂商，前五名模组厂商均为中国公司，移远通信以31.6%的份额位居第一，广和通以9.6%的份额排名第二。行业高景气度有望持续，预计2024年全球蜂窝模组出货量将超7.8亿片，市场规模将达到115亿美元。

主要观点

行业增长驱动因素

• 车载模组放量：国内新能源汽车销量持续高增长，物联网模组装配率在100%-200%之间，传统汽车领域装配率30%-40%。车载网联方案由4G向5G升级，由单纯网联向智能迭代，整体价值量提升。
• 2G/3G退网：Cat.1模组因2G/3G退网而迎来替代需求，形成自然增速。
• 5G应用扬帆计划：预计到2023年，大型工业企业5G应用渗透率将达35%，5G物联网终端增速200%，5G行业虚拟专网建成3000个，智慧工厂、矿山、港口等将带来可观增量需求。
• 海外CPE市场放量：全球5GCPE数量预计从2020年的300万台增长至2025年的1.2亿台，复合增速109.13%。市场规模也将从48亿元增长至600亿元，复合增速65.72%。尤其在光纤部署不完善的地区，CPE用于FWA（固定无线接入）前景广阔。
• 电动两轮车智能化：2020年我国两轮电动车保有量超3亿，销量超3000万辆，预计2021年销量达5000-6000万辆。随着安全技术规范落地，车机联网、BMS电池管理系统、共享电动车、换电柜、智能充电插座等将带来增量市场。

竞争格局展望

• 传统领域格局稳定：POS机、表计、安防、电力等传统领域厂商格局基本稳固。
• 新兴领域迎新进入者：车载、泛IoT、CPE等新兴领域将迎来新进入者，竞争格局将发生变化。

投资建议

• 持续推荐：移远通信、广和通。
• 建议关注：美格智能。

风险提示

• 上游原材料供应紧张可能导致出货量不及预期。
• 下游5G应用拓展不及预期可能影响行业增长。

重点数据与图表

• Q3全球模组出货量：同比增长70%，5G模组同比增长700%。
• 国内厂商份额：移远通信（31.6%）、广和通（9.6%）、中国移动（6.2%）、日海智能、美格智能。
• 芯片厂商份额：高通（37.2%）、紫光展锐（26.8%）、海思（全球第三）。
• 模组ASP：Q3下降3%，主要因NB-IoT和Cat.1需求强劲，4G、5G供应紧张。

市场行情回顾

• 通信（申万）指数：上周下跌-0.41%，跑输沪深300指数3.55pct，排名申万一级行业第23。
• 板块表现：高频PCB和服务器涨幅分别为+2.57%和+1.74%，光模块和网络设备跌幅分别为-4.39%和-4.16%。
• 个股表现：周涨幅前五为中瓷电子、恒信东方、中嘉博创、亿联网络、意华股份；周跌幅前五为通鼎互联、光库科技、永鼎股份、天孚通信、有方科技。
• 今年以来表现：涨幅前五为中瓷电子、楚天龙、意华股份、鼎通科技、万隆光电；跌幅前五为线上线下、仕佳光子、震有科技、瑞斯康达、会畅通讯。

产业要闻

1. Counterpoint数据：Q3全球蜂窝模组出货量同比增长70%，5G模组增长700%。
2. Gartner数据：Q3全球智能手机销量同比下降6.8%，三星、苹果、小米、vivo、OPPO排名前五。
3. Dell'Oro数据：Q3全球数据中心交换机市场收入创历史新高，400Gbps累计出货量超300万个端口。
4. IDC报告：2021年上半年全球5G无线接入设备市场规模达133亿美元，华为以35.2%份额居首。
5. SensorTower数据：2021年全球APP收入将达1330亿美元，TikTok继续领跑。
6. 昆明移动：5G分流比突破30%，成为西南首个突破30%的局点。
7. C114预测：2025年数据中心和5G将形成绿色集约的一体化运行格局。
8. 5G手机出货量：2021年1月至10月，中国5G手机出货量超2亿部，同比增速达68.8%。

运营商集采招标

• 平治信息：中标黑龙江移动家庭网关项目（1572万元），中标中国移动智能摄像头项目（1541万元）。
• 中贝通信：中标中国移动传输管线工程施工服务（3.1亿元）。
• 中国电信MSS系统SAP维护：中博、华科众合、英诺森入围。
• 中国移动高压水冷柴油发电机集采：总预算超12.76亿元，分为两个标包。
• 中国移动低压水冷柴油发电机集采：总预算约7.4亿元，分为四个标包。
• 中国电信总部MSS系统维护：中博、中电福富入围。
• 中国移动政企设备安装集采：中移建设独家中标，中标金额约6.29亿元。
• 中国移动通信工程设计集采：中移设计院、中通服、广东电信设计院、上海邮电设计中标。

公司公告

• 震有科技：南海创新、苏州同创拟减持股份。
• 硕贝德：朱旭东拟减持股份。
• 恒信东方：调整募集资金投资项目投入金额。
• 博创科技：天通股份减持股份，已提前终止。
• 三维通信：非公开发行股票募集4.68亿元。
• 万隆光电：华凯投资完成减持。
• 仕佳光子：安阳惠通等合计减持股份。
• 有方科技：方中星减持股份。

分析师与研究助理简介

• 分析师张天：东华大学硕士，通信工程与技术经济复合背景，1年股权投资、2年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、IDC、主设备等领域。
• 联系人陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网及5G下游应用，2020年加入华安证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）、中性（变动幅度-5%至5%）、减持（落后5%以上）。
• 公司评级：买入（领先15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%-15%）、卖出（落后15%以上）、无评级（因无法获取资料或重大不确定性事件）。

重要声明

• 分析师声明：报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，本人对信息的准确性或完整性不做保证，也不保证建议不变更。报告不构成投资建议，不承诺获利，不与投资者分享收益。
• 免责声明：华安证券研究所力求信息准确可靠，但不对信息准确性及完整性做保证。投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。华安证券可能持有报告中提及公司证券并进行交易，或提供投资银行服务。未经书面授权，不得复制、分发或使用本报告内容。