20221025-华安证券-通信行业周报_物联网模组2023年展望_车载_CPE持续高增长_消费电子等待复苏_17页_1mb

物联网模组2023年展望总结

核心内容

2023年物联网模组行业预计将继续保持增长态势，其中车载、FWA（固定无线接入）以及海外能源和表计领域将成为主要增长点。尽管面临供应链紧张、疫情反复和宏观经济压力，2022年第二季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长20%，中国贡献了超过一半的需求，印度增速最快（+264%）。行业整体呈现稳步复苏趋势，中国品牌在国际竞争中逐渐占据优势。

主要观点

• 增长赛道：车载、FWA、海外能源和表计是当前物联网模组增长的主要驱动力。
• 市场渗透率：智能网联汽车渗透率持续提升，全球新车车载前装模组渗透率接近50%，国内渗透率已达60%。
• CPE市场：海外CPE需求强劲，5GCPE出货量持续翻倍增长，预计2022年FWACPE出货量增长33%至2200万台，其中5GCPE增长114%。尽管部分国家加大基建投入，但FWA仍是最经济的网络接入方式。
• 龙头厂商：移远通信、广和通、美格智能三大厂商产品矩阵不断完善，正从硬件竞争转向软实力护城河建设，如OpenCPU、天线服务、eSIM服务等。

关键信息

市场表现

• 2022年第二季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长20%，中国贡献一半以上需求。
• 移远通信、广和通、美格智能占据市场份额前三，其中移远通信出货量同比增长47%，广和通同比增长12%。
• 智能电表、POS、能源、CPE、资产跟踪和车载模组出货量排名前列，但消费电子领域如POS、PC模组出货量下滑。

智能网联汽车

• 全球汽车销量增速放缓，但智能网联汽车仍保持30-40%增长。
• 2022年国内新车网联渗透率接近60%，海外在30%以上，整体全球渗透率接近50%。
• 2023年随着新车上市，国内车载前装模组将由定点进入批量阶段，增长可持续。

CPE市场

• 2022年FWACPE出货量预计增长33%至2200万台，其中5GCPE增长114%。
• 海外CPE需求占主导，国内仅占11%。由于地广人稀、光纤部署不完善，FWA仍是主要接入方式。
• 2022年全球FWA设备出货量预计为29.5百万台，5G设备出货量增长迅速，预计2023年海外CPE仍将保持翻倍增长。

产品与技术趋势

• OpenCPU：通过模组应用核承担MCU工作，降低硬件成本，提升产品开发效率和集成度。
• 天线服务：天线性能直接影响物联网终端质量，模组厂商通过技术储备和深度参与天线调试增强客户粘性。
• eSIM服务：eSIM成为物联网连接市场的重要趋势，预计2021-2030年全球eSIM设备出货量将超140亿台，其中基于硬件的eSIM将占一半。
• 5G模组：三大龙头厂商不断丰富4G/5G产品矩阵，抢占市场。

投资建议

• 移远通信（买入）：受益于国内需求复苏，预计三季度行业收入增速维持20%-30%，凭借供应链管理和市场能力，份额有望进一步提升，净利润率仍有提升空间。
• 广和通（买入）：三季度车载和CPE模组高增长，笔电和POS模组受消费不景气影响下滑，但光伏、安防、工业等新增长点显现，公司正向多元化经营转型，面临三大增长机遇。
• 美格智能（未覆盖）：前三季度业绩增速放缓，主要受新零售产品线影响，但车载和CPE产品线仍保持高增长，未来有望重回高增长轨道。

相关建议关注方向

• 通信+新能源：海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件市场。
• 光纤光缆：量价齐升，海缆海工格局良好。
• 国防信息化：地缘政治不确定性增加，军工信息化需求上升。
• 三季报超预期个股：如中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、英维克、和而泰、共进股份、移为通信、映翰通、美格智能、上海瀚讯、盛路通信等。

风险提示

• 海外需求下滑
• 国内消费复苏不及预期

附录：图表与数据

• 图表1：2022Q2全球蜂窝模组竞争格局（出货量口径）
• 图表2：2022Q2全球蜂窝模组前十应用场景（出货量口径）
• 图表3：2018-2024年全球汽车销量（含预测值）
• 图表4：2018-2025年新车智能网联渗透率（含预测值）
• 图表5：全球主要固定无线接入（FWA）客户端设备（CPE）厂商出货量（百万台，含预测值）
• 图表6：广和通OpenCPU解决方案
• 图表7：移远通信5G天线产品矩阵
• 图表8：广和通SIM服务
• 图表9：eSIM市场概况
• 图表10：移远通信车载模组解决方案
• 图表11：移远通信车载模组产品矩阵
• 图表12：广和通智能光伏解决方案
• 图表13：广和通逆变器采集棒典型需求
• 图表14：美格智能5G模组产品矩阵
• 图表15：美格智能高算力智能模组产品矩阵
• 图表16：上周板块指数行情统计
• 图表17：上周通信在申万一级行业指数中表现第7
• 图表18：上周WIND通信行业板块指数行情统计
• 图表19：上周WIND通信行业概念指数行情统计
• 图表20：截至上周通信个股表现情况

产业要闻

• Strategy Analytics预测，2022-2030年全球物联网蜂窝连接复合年增长率达14%，其中医疗保健行业增速最快（23%），其次是工业（17%）和汽车（16%）。
• Canalys数据显示，2022年Q3全球智能手机市场同比下跌9%，三星、苹果、小米、OPPO、vivo为前五名。
• Market Research Future预测，2040年全球6G市场规模将超3400亿美元，中国将成为6G技术的重要早期采用者。
• 中国信通院数据显示，截至2022年9月底，全国增值电信业务经营许可企业达13.7万家，其中北京、广东、上海集中了全国53.24%的增值电信企业。

重点公司公告

• 共进股份：2022年前三季度归母净利润3.5亿，同比增长20.42%。
• 中国移动：前三季度归母净利润985亿，同比增长13.3%。
• 安路科技：2022年前三季度扭亏为盈，归母净利润5500万-6500万。
• 仕佳光子：前三季度归母净利润6732万，同比增长153%。
• 广和通：前三季度归母净利润2.86亿元，同比下降11.60%。
• 华测导航：前三季度归母净利润2.2亿元，同比增长24.46%。
• 威胜信息：前三季度归母净利润2.84亿元，同比增长14.47%。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。