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2022Q1新能源淡季不淡，22年逐季向上

核心内容概览

2022年Q1，光伏行业表现强劲，国内分布式光伏和海外市场需求均超预期。全球光伏装机预计达到240-250GW，同比增长50%以上，其中国内需求85-95GW，同比增长70%，分布式占比55%以上；海外需求150-160GW，同比增长30%以上。组件和逆变器出口数据亮眼，硅料供给充足，产业链价格略有上调。此外，储能政策利好不断，欧盟上调光伏装机目标，碳关税推动绿电使用，行业整体呈现增长态势。

主要观点与关键信息

1. 光伏行业需求强劲

• 国内需求：2022年1-2月国内新增装机10.86GW，同比增长234.15%，其中户用光伏新增装机预计6GW+，装机持续超市场预期。
• 海外需求：印度、日本、波兰等新兴市场抢装，欧美市场逐步起量，预计组件、逆变器出口数据将持续提升。
• 全球需求：预计2022年全球光伏装机240-250GW，同比增长50%+，其中国内需求85-95GW，海外需求150-160GW。

2. 产业链排产与价格走势

• 组件排产：2022年Q1排产亮眼，前四家龙头出货约35GW，Q2计划总出货环比增长15-20%。
• 硅料产能：2022年硅料有效供给超300GW，主要企业如通威股份、大全能源、协鑫等产能逐步释放，价格维持高位。
• 价格走势：硅料、玻璃、胶膜等价格略有上调，反映需求强劲，组件单瓦盈利逐步改善。

3. 政策利好

• 《“十四五”新型储能发展实施方案》：推动储能发展，2025年新型储能由商业化步入规模化发展，2030年全面市场化。
• 欧盟碳关税：推动生产过程绿电使用，利好新能源发展，2026年起逐步征收碳排放费率，刺激国内企业采用绿电。
• 欧盟光伏目标：SPE上调2030年欧盟累计装机至1TW，年均新增装机达92.8GW，预期上调65%。

4. 海外市场表现

• 巴西：1-2月新增装机620MW，同比增长132.7%，分布式光伏占比高，政策推动行业发展。
• 印度：受BCD关税影响，Q1提前抢装，预计2022年装机需求8-10GW。
• 德国：提前实现RE100目标，新增装机预计35GW，同比增长30%。
• 美国：1月新增装机1.52GW，同比下降12%，但未来增长空间广阔。
• 日本：1月新增装机386MW，同比增长5.15%。

5. 公司业绩表现

• 通威股份：2022年1-2月营收160亿元，同比增长130%；归母净利润33亿元，同比增长650%。
• 天合光能：2021年归母净利18.76亿元，同比增长52.64%；预计2022年组件出货40-45GW，市占率提升至18%。
• 福斯特：2021年归母净利21.97亿元，同比增长40.35%；2022年胶膜业务增长加速。
• 福莱特：2021年归母净利21.2亿元，同比增长30.15%；预计2022年盈利将逐步修复。
• 隆基股份：2022年组件业务预计同比增长，单瓦盈利改善，业绩或超预期。
• 阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份：受益于分布式和储能市场，业绩增长显著。

重点推荐企业

风险提示

• 竞争加剧：光伏行业竞争者众多，产能扩张迅速，可能影响盈利能力。
• 政策变化：政策若不及预期，可能压缩行业盈利空间。
• 电网消纳：光伏装机增长可能受限于电网消纳能力。
• 成本波动：硅料、玻璃、胶膜等原材料价格波动可能影响企业利润。

行业数据跟踪

1. 国内新增装机

• 2022年1-2月国内新增装机10.86GW，同比增长234.15%。
• 预计2022年国内新增装机75-90GW，全年需求或达90GW左右。

2. 组件出口

• 2022年1-2月组件出口22.7GW，同比增长89.5%。
• 金额65.9亿美元，同比增长126.3%。

3. 逆变器出口

• 2022年1-2月逆变器出口金额8.44亿美元，同比增长22.08%。
• 浙江省增长亮眼，1-2月累计出口7.61亿美元，同比增长26.4%。

总结

2022年Q1光伏行业表现超出市场预期，国内分布式和海外市场需求强劲。全球光伏装机预计增长50%以上，国内和海外分别增长70%和30%。产业链排产提升，价格略有上调，行业盈利能力增强。政策端利好不断，储能、分布式光伏、碳关税等推动行业发展。重点推荐组件、逆变器、硅料、胶膜与玻璃环节的企业，同时提示政策、竞争、电网消纳及成本波动等风险。