电力设备与新能源行业光伏2021年12月专题报告：价格博弈拐点已现，2022年Q1淡季不淡-20211229-东吴证券-39页_1mb

光伏行业2022年Q1淡季不淡分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年底至2022年初光伏行业价格博弈拐点的出现，以及2022年Q1市场需求的强劲增长。同时，涵盖了国内与海外光伏装机情况、组件和逆变器出口数据、政策支持、产业链价格变动及公司动态等内容。

主要观点与关键信息

1. 产业链价格博弈拐点已现

• 硅料价格连续下调：2021年12月硅料价格从262元/kg降至238.6元/kg，降幅达12.3%-12.7%。
• 硅片价格下降：中环、隆基等企业下调硅片价格，G1、M6、G12等尺寸硅片价格分别下降9.1%、12.48%、6.04%。
• 组件排产修复：由于价格回调，组件厂排产明显好转，辅材厂订单增加。
• 2022年Q1装机预期：预计2022年Q1装机量达40GW左右，淡季不淡。

2. 2022年光伏需求高增

• 国内装机预计达75GW：2022年国内光伏装机中值为75GW，同比增长36%。
• 海外装机预计达140-160GW：2022年海外光伏装机预计同比增长30%-40%，全球装机预计达220-230GW。
• 政策支持：中央经济工作会议提出新增可再生能源不纳入能耗总量控制，推动工商业光伏发展。

3. 国内户用光伏超预期增长

• 2021年1-11月户用新增装机16.4GW：同比增长62.2%，预计全年达18GW+，同比增长78%。
• 分布式光伏比例提升：分布式光伏占比达50%+，整县推进项目打开长期市场空间。
• 2022年户用装机预计达30GW+：补贴退坡后，户用市场仍具备较强经济性，预计全年装机量达30GW+。

4. 海外市场表现亮眼

• 美国：2021年1-9月新增装机20.4GW，同比增长41%。预计2022年装机量达47.7GW。
• 德国：2021年1-10月新增装机4.57GW，同比增长13.81%。预计2022年新增装机达35GW。
• 土耳其：1-10月新增装机992MW，同比增长116%。上网电价计划延长刺激装机需求。
• 印度：1-11月新增装机11.10GW，同比增长249%。政策刺激计划推动装机需求。
• 日本：2021年1-10月新增装机4216MW，同比增长-12.7%。FIT修正法即将实施，刺激抢装。

5. 组件与逆变器出口增长

• 组件出口：2021年1-11月出口91.7GW，同比增长36.1%，金额达228.79亿美元。
• 逆变器出口：2021年1-11月逆变器出口金额达45.17亿美元，同比增长47%。
• 出口地区：主要出口至巴西、荷兰、印度、澳大利亚等，其中巴西、荷兰、印度需求强劲。

6. 微型逆变器市场潜力巨大

• 2025年微逆市场规模预计达212.13亿元：基于分布式装机量提升和微逆渗透率增长的测算。
• 禾迈股份表现突出：2021年H1出货量达16.94万台，预计2022年微逆市场将有更大增长空间。

2022年Q1装机预测

• 国内：预计2022年Q1装机量达40GW左右，主要由2021年项目延后及价格下调带动。
• 海外：印度、日本、波兰等国预计出现抢装，Q1海外装机量预计达140-160GW。

风险提示

• 竞争加剧：光伏行业竞争加剧，可能导致价格战。
• 电网消纳问题：部分地区的电网消纳能力可能限制光伏装机增长。
• 政策变化：光伏政策存在超预期变化的风险，可能影响行业发展节奏。

公司推荐

• 重点推荐：隆基股份、阳光电源、晶澳科技、锦浪科技、固德威、天合光能、福斯特、正泰电器、通威股份、中信博、大全能源、爱旭股份、福莱特、林洋能源。
• 关注公司：海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升。

数据支持

• 政策支持：中央经济工作会议、风光大基地一期、欧盟市场展望、土耳其、印度等国家政策。
• 市场动态：组件与逆变器出口数据、装机量预测、价格变动、技术发展趋势等。