20251126-大越期货-菜粕早报_19页_1010kb

菜粕市场分析总结

核心观点

菜粕市场处于多空因素交织的震荡格局，短期受加拿大油菜籽反倾销裁定及国内水产消费淡季影响，呈现技术性震荡，中长期走向需关注政策及进口进展。

最新动态

• 贸易政策：中国对加拿大油菜籽反倾销初步认定并加征75.8%进口保证金，但最终结果尚存变数。若关税正式落地，可能抑制进口，支撑国内菜粕供应。
• 产量与需求：加拿大油菜籽产量高于预期，国内水产养殖需求进入淡季，现货供应短期偏紧，但下游消费逐步走弱。
• 市场传闻：中加贸易磋商可能改善，可能缓解关税博弈风险，但尚未明朗。

市场数据

• 基差与库存：现货报价2530元/吨，基差99，升水期货（偏多）；全国菜粕库存1.75万吨，周同比降20.45%（偏多）。
• 盘面表现：价格位于20日均线下方，技术面偏空；主力合约RM2601运行于2400-2460区间震荡。
• 资金动向：主力多单减少，资金流出（偏多）。

风险与逻辑

• 利多因素：国内库存偏低、政策反倾销落地可能抑制进口；全球地缘冲突（俄乌）支撑大宗商品。
• 利空因素：水产需求淡季、加拿大油菜籽进口关税和解可能（小概率）；进口菜籽到港增加预期。
• 主要逻辑：市场焦点集中于国内需求及加拿大关税政策演变。

建议

短期维持震荡策略，RMM2601关注2400-2460区间，需密切跟踪中加贸易进展与进口关税实际落地情况。