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菜粕早报总结（2026-01-13）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部王明伟发布，分析了菜粕市场的近期走势及影响因素。整体来看，菜粕市场呈现震荡格局，主要受到国内水产养殖淡季、中加贸易关系不确定性以及豆粕走势的影响。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货RM2605在2280至2340区间震荡，现货价格跟随波动，维持偏高位升水。
• 基本面：菜粕需求进入淡季，库存维持低位，支撑盘面。豆粕走势带动菜粕技术性震荡，市场整体处于等待中加贸易关系明朗化状态。
• 基差：现货价格为2510，基差为180，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存数据：菜粕库存为0吨，与上周持平，去年同期为2.2万吨，同比减少100%，库存低位对价格形成支撑。
• 持仓变化：主力空单减少，资金流入，偏空信号。
• 价格逻辑：菜粕受中加贸易关系影响震荡偏弱，短期内维持震荡格局。

关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应偏紧，需求减少。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并加征75.8%的进口保证金。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系存在不确定性，中国可能根据贸易关系发展调整关税政策。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，对大宗商品形成支撑。

2. 利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步认定并加征进口保证金。
• 油厂菜粕库存无压力。

3. 利空因素

• 国内菜粕需求进入淡季。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍存在变数，和解可能性存在。

4. 基本面数据

• 豆粕与菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差低位回升。
• 进口油菜籽到港量：12月小幅增多，进口成本受关税预期扰动。
• 油厂库存：油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存同样处于低位。
• 油厂入榨量：国内油厂油菜籽入榨量维持零开机状态。

5. 风险点

• 国内水产养殖需求长假后进一步转淡（下行风险）。
• 未来进口油菜籽到港量增多，可能对市场造成下行压力。

价格区间与趋势

• 菜粕期货RM2605：2280至2340区间震荡。
• 现货价格：维持偏高位升水，近期波动较小。
• 豆菜粕价差：小幅波动，2605合约价差低位回升。

结论

菜粕市场短期内受中加贸易关系不确定性及国内需求淡季影响，维持震荡格局。投资者需关注加拿大总理访问中国及中加贸易关系的进一步发展，同时留意进口油菜籽到港量和国内水产养殖需求的变化。整体来看，市场情绪偏中性，短期以震荡为主。