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菜粕早报总结（2026-01-14）

核心内容

本报告主要分析了2026年1月14日菜粕市场的走势，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓数据，评估了菜粕期货及现货价格的短期趋势，并指出了影响市场的关键因素与风险点。

主要观点

• 菜粕走势：菜粕期货价格维持震荡格局，主力合约RM2605在2260至2320区间波动，现货价格跟随期货价格小幅调整。
• 市场预期：短期市场受中加贸易关系及加拿大总理访问中国的影响，存在不确定性，菜粕走势偏弱。
• 基本面分析：
  • 国内水产养殖进入淡季，需求减少，压制盘面。
  • 加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题导致出口减少，国内供应预期偏紧。
  • 全球油菜籽产量增加，但俄乌冲突影响下，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消，对大宗商品形成一定支撑。
• 库存情况：
  • 菜粕库存维持低位，显示供应紧张。
  • 油厂菜籽库存也处于低位，进一步支撑菜粕价格。
• 基差情况：
  • 菜粕现货价格为2480，基差为166，显示现货升水，对期货价格形成支撑。
• 持仓数据：
  • 主力合约空单增加，资金流入，市场偏空。
• 价差情况：
  • 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差低位回升。

关键信息

利多因素

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%。
2. 油厂菜粕库存无压力，显示供应紧张。

利空因素

1. 国内菜粕需求进入淡季，压制价格。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求长假后转淡：可能导致菜粕需求进一步下滑，增加下行风险。
2. 未来进口油菜籽到港增多：可能对国内市场供应形成压力，压制价格。

市场逻辑

市场主要聚焦于国内水产养殖需求与中加贸易关系的变化。国内需求进入淡季，叠加进口关税政策的不确定性，导致菜粕短期走势偏弱。然而，菜粕库存低位及基差升水仍对价格形成一定支撑。

未来展望

短期内，菜粕价格预计将继续维持震荡格局，等待加拿大总理访问中国及中加贸易关系进一步明朗化。若贸易关系改善，进口关税政策趋于缓和，菜粕价格或有所反弹。若贸易关系恶化，进口减少，菜粕可能继续承压。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

总结

菜粕市场短期处于震荡状态，受中加贸易关系及国内需求淡季影响，价格承压。但库存低位及基差升水仍对价格形成支撑。投资者需密切关注中加贸易谈判进展及国内需求变化，以判断市场走势。