20250721-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_2mb

报告摘要

中线趋势：预计8月整体震荡偏强运行，处于大区间震荡行情，主要逻辑是国内三季度电解铝新增产能为全年最低阶段，中美关税战缓和支撑出口，同时反内卷及稳增长政策落地，供需偏乐观。
策略建议：中线持有低位多单；短期关注沪铝2509合约在20500-21100元/吨区间，建议顺势布局多单。
供需分析：国内电解铝运行产能4420万吨，Q3新增产能最少；氧化铝利润约550元/吨，电解铝理论盈利约3200元/吨，显示盈利高位。需求端，铝型材和铝线缆开工率小幅回升，但铝箔和合金需求疲软，8月可能因淡旺季转换而回暖。
库存情况：电解铝锭社会库存49万吨，处历史低位；铝棒库存15.32万吨，同比略高，但累库趋势未改。LME铝库存继续累库，反映海外需求疲软。
市场影响：政策预期发酵，美元指数反弹压制金属价格；关税谈判推迟短期支撑出口订单。中线看震荡偏强，波动区间硬锁在20500-21000元/吨。
关键风险：关注LME及国内电解铝是否超预期累库、铝锭进口窗口是否打开；几内亚铝土矿发货情况可能影响供应。