20230701-五矿期货-镍周报_关注宏观政策对淡季市场情绪面支撑_30页_1mb

镍市场分析周报（2023/07/01）

总览

供应端

• 国内精炼镍供应过剩压力加剧，主要因硫酸镍折价驱动国内纯镍新增产能继续投产，以及长协进口增加。
• 印尼湿法中间品和纯镍新产能持续稳定投产，海外纯镍减产可能对供应格局产生扰动。
• 短期镍矿进口和港口库存边际回升，镍价受不锈钢边际增产支撑。

需求端

• 不锈钢社会库存平缓去库，产量回升但速度放缓，终端需求表现疲软。
• 新能源需求季末回暖，硫酸镍月产量平稳回升，但整体供需矛盾依然存在。

宏观环境

• 关注国内宏观政策对淡季市场情绪的支撑，警惕刺激政策预期落空。

关键数据与市场动态

• 库存：LME库存持平，上期所库存减少300吨，保税库存持平；基差方面，LME贴水扩大至172美元/吨，俄镍升水降至650元/吨。
• 进出口：5月精炼镍进口环比升至105万吨，镍铁进口环比持平，镍矿进口环比回升。
• 产能释放：印尼镍产业产能持续扩张，国内精炼镍新增产能释放加速，短期内将进一步拉低镍价。
• 成本端：国内升贴水回落趋势持续，冶炼亏损收窄，但需求不足导致不锈钢增产乏力。

市场展望

• 短期：政策预期对情绪面有一定提振，但仍需警惕基本面持续转弱的风险。
• 中期：印尼湿法镍和国内新增产能的双重供应释放，增加对价格的下行压力。
• 交易策略：建议观望，谨慎参与期现套利及价格波动交易。

风险提示

• 宏观刺激政策力度不及预期。
• 印尼中间品出口增加及国内产能投产超预期。
• 不锈钢终端需求复苏不及预期。

**注：**以上内容基于报告内容提炼，仅供信息参考，不构成投资建议。