20230812-五矿期货-镍周报_关注宏观政策和淡季弱市场基本面博弈_30页_1mb

镍周报 2023/08/12

1. 周度评估及策略

周度要点

• 供应：国内精炼镍产量高增速维持，供应过剩压力持续。印尼湿法中间品和纯镍新产能稳定投产，海外纯镍减产或扰动供应格局。
• 需求：不锈钢社库维持去库，需求端节后补库节奏平缓，电力短缺推动不锈钢产量回升，但终端需求支撑不足。新能源端硫酸镍产量平稳回升。
• 政策：关注宏观流动性利好因素与淡季基本面风险的博弈。

基本面简评

• 短期基本面博弈：供需修复均在推进，国内新产能释放加速，需求复苏缓慢，库存缓慢累库，价格上行空间受抑。
• 策略建议：短期单边观望；中长期需警惕供应增量对价格压力。

2. 数据要点

价格与基差

• LME镍：贴水扩大至268美元/吨。
• SHFE镍：现货升水回落，俄镍贴水1650元/吨。
• 基差：进口比价稳定。

供需数据

• 产量：7月国内电解镍产量21.5万吨（环比+54%）；镍铁产量328万吨。
• 库存：LME库存减60吨，上期所库存增480吨，保税区库存增500吨。
• 进口出口：6月精炼镍进口环比增142万吨，镍铁进口环比减至60万实物吨。

3. 交易建议与风险提示

• 交易策略：供需双弱背景下，短期建议观望；关注政策面变化。
• 风险因素：
  • 中期内镍矿进口环比回升，印尼原料产能释放，供需关系进一步宽松。
  • 宏观流动性宽松利好价格，但需求端复苏仍是主要拖累。