20260315-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_基本面仍在筑底_18页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容概述

2026年3月9日至3月13日，建筑材料板块（SW）整体下跌 $1.50%$，其中水泥（SW）上涨 $0.96%$，玻璃制造（SW）、玻纤制造（SW）、装修改材（SW）分别下跌 $1.59%$、$2.78%$、$2.50%$。本期建材板块相对沪深300的超额收益为 $-1.37%$，资金净流入额为 $+1.55$ 亿元。

主要观点

1. 行业趋势

• 水泥行业：行业需求仍在寻底，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线波动。随着季节性复工和下游补库，出库量快速回升，基建端为水泥需求提供支撑，但房建市场及搅拌站环节因资金链紧张和政策影响，复苏较慢。
• 玻璃行业：浮法玻璃冷修加速，产能下降接近供需平衡点，但整体库存仍偏高，价格试探性小涨，下游提货情绪略有改善。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格小幅上涨，电子纱/布市场供需紧俏，价格暂稳。中长期来看，价格仍有上涨空间。
• 消费建材：受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，市占率有望提升，估值弹性较大，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等。
• 碳纤维行业：需求温和修复，价格小幅上涨，但成本端压力仍大，尤其丙烯腈价格上涨，影响企业盈利。

2. 政策与市场动态

• 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，强调稳地产政策，推动房地产市场发展，包括优化政策、稳定预期、支持适老化改造和智能化升级。
• 地方政府债发行量环比增长 $34.2%$，同比减少 $11.3%$，显示政策对财政压力的缓解。
• 市政工程类项目有望加快推进，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技等。

3. 市场表现

• 涨幅前五：海鸥住工、*ST金刚、凯盛新能、坤彩科技、雄塑科技。
• 跌幅前五：蒙娜丽莎、国统股份、韩建河山、濮耐股份、青龙管业。

关键信息

水泥市场

• 全国水泥价格指数为331.4元/吨，环比上升 $0.31%$。
• 全国水泥出库量为76.03万吨，环比增长 $91.99%$。
• 水泥熟料窑线产能利用率为 $45.55%$，环比增加5.72pct。
• 水泥库容比为 $56.25%$，环比增加1.44pct。
• 北方省份执行采暖季错峰生产，3月16日起除东北、新疆、青海外，其余地区将集中复产。

玻璃市场

• 全国浮法玻璃均价1177.42元/吨，环比上涨 $0.21%$。
• 13省样本企业原片库存为6763万重箱，环比减少209万重箱，年同比增加503万重箱。
• 加工厂开工缓慢恢复，新增订单有限，但价格因成本上涨有所试探性小涨。

玻纤市场

• 无碱粗纱市场成交均价上涨 $2.24%$，电子纱/布价格涨后暂稳。
• 2026年2月在产产能同比增加 $10.75%$，环比减少 $9.68%$。
• 行业库存同比增加 $10.36%$，环比增加 $3.47%$。

消费建材原材料

• 铝合金价格环比上涨 $720$ 元/吨，同比 $+18.1%$。
• 苯乙烯现货价环比上涨 $1350$ 元/吨，同比 $+24.1%$。
• 丙烯酸丁酯现货价环比上涨 $3750$ 元/吨，同比 $+42.4%$。
• 沥青价格环比上涨 $600$ 元/吨，同比 $+7.2%$。
• 天然气（LNG）出厂价环比上涨 $535$ 元/吨，同比 $+6.9%$。

碳纤维市场

• 本周碳纤维价格环比小幅上调，下游需求温和修复。
• 产量2318吨，环比增长 $0.91%$，开工率 $72.85%$，环比下降1.11pct。
• 本周行业单位生产成本11.72万元/吨，环比增长 $3.28%$，毛利率 $-9.24%$。
• 吉林新增2条碳纤维产线，合计新增产能5500吨。

重点标的推荐

风险提示

1. 政策落地不及预期风险：若政策放松力度和推进节奏不及预期，可能对需求和资金面造成压力。
2. 地产需求回暖不及预期风险：房地产市场复苏可能弱于预期。
3. 原材料价格持续快速上涨风险：原材料价格高企，可能进一步压缩企业利润。