20201018-华创证券-建筑材料行业周报_重污染天气来袭_限产对区域水泥价格有望形成支撑_16页_1mb

建筑材料行业周报总结（20201012-20201018）

核心内容

本周建筑材料行业整体表现偏好，水泥、玻璃、玻纤等子行业均有不同程度的上涨。重污染天气影响北方地区水泥生产，限产政策对区域水泥价格形成支撑。同时，永高股份等公司三季度业绩表现亮眼，行业整体呈现温和复苏趋势。

主要观点

• 重污染天气影响：北方多个城市发布重污染天气预警，启动限产措施，导致水泥库存下降，部分地区水泥价格酝酿上涨。
• 水泥价格趋势：全国水泥均价保持微涨趋势，部分区域如山西、河南、上海、浙江和湖北价格上涨10-30元/吨，而福建、四川、贵州和云南价格有所回落。
• 水泥需求与出货：水泥市场需求温和提升，全国水泥平均出货率84.73%，其中部分城市出货增加，部分城市出货下降。
• 浮法玻璃市场：浮法玻璃市场部分区域出货有所好转，库存逐步消化，市场刚需支撑明显，区域间出货分化显著。
• 无碱粗纱与电子纱：无碱粗纱价格持续上涨，电子纱需求向好，价格上调400-500元/吨，整体供需关系良好。
• 市场表现：建材行业整体上涨1.08%，玻璃行业涨幅最大（4.77%），其他建材和管材涨幅居前。部分个股表现突出，如北新建材、福莱特、嘉寓股份等。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、塔牌集团、中国巨石和永高股份，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 风险提示：宏观经济下滑、需求恢复不及预期、政策推进不及预期。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥均价431.5元/吨，同比-2.09%，环比+0.39%。
• 区域表现：
  • 华北：均价411元/吨，同比-7.22%，环比持平。
  • 华东：均价475.71元/吨，同比-2.92%，环比+0.15%。
  • 东北：均价345元/吨，同比-4.61%，环比持平。
  • 中南：均价480.83元/吨，同比+1.58%，环比+2.12%。
  • 西南：均价371.25元/吨，同比-10.54%，环比-1.00%。
  • 西北：均价431元/吨，同比+5.38%，环比持平。
• 库存：全国水泥平均库存56.13%，同比+2.92pct，环比-2.05pct。
• 出货：全国水泥平均出货率84.73%，同比+5.48pct，环比+0.95pct。

玻璃市场

• 浮法玻璃：
  • 全国重点监测省份库存总量3118万重量箱，较节前减少93万重量箱，降幅2.90%。
  • 北方部分区域库存显著下降，南方部分区域出货偏弱。
• 光伏玻璃：价格持稳，镀膜3.2mm高端价格41元/平方米，低端价格35元/平方米，均价37元/平方米。

玻纤市场

• 无碱粗纱：市场价格涨势强劲，部分厂家主流产品价格上调1000元/吨，整体价格维持稳中小幅上涨趋势。
• 电子纱：价格上调400-500元/吨，终端市场需求良好，供需关系稳定。

市场回顾

• 行业整体表现：建材行业上涨1.08%，玻璃行业涨幅最大（4.77%），其他建材和管材涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：北新建材（25.45%）、福莱特（17.59%）、嘉寓股份（16.67%）、海螺型材（11.21%）、先锋新材（10.99%）。
  • 跌幅前五：科顺股份（-14.64%）、凯伦股份（-13.94%）、蒙娜丽莎（-11.17%）、天山股份（-6.2%）、海南瑞泽（-5.19%）。

投资建议

• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团。
• 建议关注：祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻纤：重点推荐中国巨石。
• 管材：重点推荐永高股份，公司作为行业龙头，顺应精装集采趋势，市占率有望提升。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下滑超预期可能影响行业需求。
• 需求恢复风险：水泥、玻璃等产品需求恢复不及预期。
• 政策推进风险：限产、环保等政策推进不及预期可能影响价格走势。

行业数据概览

附录：相关研究报告

• 《建筑材料行业周报（20200907-20200913）：交通基建加快推进，广东水泥酝酿涨价》
• 《建筑材料行业周报（20200914-20200920）：水泥行业供给侧改革进一步深化，低库存对水泥价格形成支撑》
• 《建筑材料行业周报（20200921-20200927）：多地部署水泥错峰生产对短期价格形成支撑，玻璃产能指标拍卖创新高或助推价格上行》

团队信息

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 研究员：王卓星（南京大学金融学硕士）
• 助理研究员：郭亚新（南开大学产业经济学硕士）

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。