20180506-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥价格环比继续上涨_水泥龙头公司业绩向好_10页_850kb

建筑材料行业总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现稳健，水泥价格持续上涨，尤其在华东地区表现突出。同时，玻璃、玻纤等细分领域价格波动较小，但存在一定的市场压力。行业整体受到宏观经济环境及政策调控的影响，水泥龙头公司盈利预期良好，消费建材细分龙头具备持续增长潜力。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：全国高标水泥平均价格为428.50元/吨，同比增长21.5%。华东地区水泥均价453.57元/吨，同比增长27.5%，回升至春节前水平。
• 供需关系支撑涨价：前期积压需求在4-5月集中释放，叠加部分企业熟料生产受限，导致市场供应偏紧，推动价格上涨。
• 区域表现不一：华东、西南、华南地区水泥价格持续上涨，而河北、河南、重庆等地则出现小幅回落。部分区域库存处于低位，市场呈现供不应求态势。
• 消费建材龙头表现稳健：消费建材细分领域龙头公司有望淡化周期，实现平稳增长，建议关注北新建材、伟星新材、东方雨虹、三棵树、兔宝宝等优质标的。
• 市场情绪积极：申万建材指数上涨0.94%，非金属建材板块整体表现优于大盘，水泥制造涨幅最大，达到1.38%。

关键信息

水泥价格波动

• 全国：水泥价格环比上涨0.16%，华东地区涨幅最大，为20-30元/吨。
• 区域表现：
  • 华东：江苏苏锡常地区第五次上调，幅度30元/吨；安徽安庆地区上调20-30元/吨，部分企业库存降至30%。
  • 中南：广东、广西地区水泥价格保持平稳，部分企业库存处于中等水平。
  • 华北：河北邯郸和邢台地区小幅下调，河南部分企业库存增加。
  • 东北：市场成交清淡，价格以稳为主。
  • 西南：四川成都地区维稳，重庆地区小幅下调。
  • 西北：陕西、甘肃地区水泥价格以稳为主。

玻璃价格波动

• 全国：白玻均价1640元/重量箱，环比微跌12元，同比上涨146元。
• 产能利用率：浮法玻璃产能利用率70.89%，环比上涨0.44%，同比下降1.53%。
• 市场表现：华东、华南地区玻璃价格调整幅度较大，主要为应对外埠玻璃进入。部分厂家报价松动，市场信心不足。

玻纤价格波动

• 全国均价：玻纤价格为5050元/吨，环比稳定，同比上涨490元/吨。
• 细分产品：2400tex无碱缠绕直接粗砂均价稳定。

能源与原材料价格

• 动力煤：环渤海动力煤(Q5500K)价格572元/吨，环比上涨2元，同比下降26元。
• PVC：均价6629元/吨，环比上涨282元，同比上涨1030元。
• 沥青：现货收盘价3050元/吨，环比稳定，同比上涨250元。
• 废纸价格：11#美废售价200美元/吨，环比上涨15美元；国废到厂价3100元/吨，环比上涨100元，同比上涨1250元。

行业要闻

• 中美贸易磋商：双方就扩大出口、解决关税等问题保持沟通，后续进展需持续跟踪。
• 显示技术项目：美国康宁公司投资14亿美元在武汉建设10.5代显示玻璃基板项目。
• 环保政策影响：京津冀地区暂停新增大气污染物排放项目环评审批，水泥、钢铁等高排放行业面临减排压力。
• 行业事故：中富水泥制品有限公司发生坍塌事故，造成5人死亡，11人受伤。

重点公司公告

• 中国建材：H股及非上市股换股完成，股权结构优化。
• 金隅集团：拟以43.15亿元收购天津建材55%股权，扩大业务版图。
• 海螺水泥：印尼、缅甸投产项目运营良好，国际化战略持续推进。
• 建研集团：Q1业绩略超预期，减水剂龙头地位稳固。
• 金圆股份：拟以1元收购天汇隆源60%股权，推进危废处置业务。
• 青松建化：撤销退市风险警示，股票简称变更为“青松建化”。

风险提示

• 天气变化影响需求：若天气不理想，可能导致水泥需求不及预期。
• 中美贸易摩擦：若解决进程不及预期，可能对行业造成不利影响。

投资建议

• 水泥龙头：二季度水泥龙头盈利可期，重点关注海螺水泥、华新水泥等。
• 消费建材：优选竞争格局更优、业绩增长更稳健的标的，如北新建材、伟星新材、东方雨虹、三棵树、兔宝宝等。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关，仅供客户参考，不构成投资建议。