20181104-华创证券-建筑材料行业周报_突发限产致水泥熟料价格大涨_利好政策助新型建材板块反弹_17页_1mb

建材行业周报总结（20181026-20181102）

核心内容概览

本周建筑材料行业整体表现强劲，申万一级行业指数上涨6.06%，跑赢沪深300指数2.39个百分点。水泥制造指数涨幅最大，达到7.01%，玻璃制造指数上涨4.46%，管材指数上涨3.11%，耐火材料指数上涨2.40%，其他建材指数上涨5.89%。个股方面，青松建化、万里石、长海股份涨幅居前，分别达到20.22%、14.65%和13.87%。冀东水泥小幅下跌0.77%，其余个股均有不同幅度的上涨。

主要观点

水泥行业

• 价格与供需：全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）378.2元，同比增长19.7%。1-10月累计均价同比增长22.1%。
• 区域表现：华东和中南地区水泥价格涨幅显著，分别上涨7.54%和2.05%。南方地区因突发限产导致熟料供应短缺，价格继续上涨。北方地区因错峰生产，水泥价格略有上涨，但后期上涨空间有限。
• 政策影响：环保督察、进博会及南京公祭日等活动导致南方地区限产，水泥熟料供应紧张，价格维持高位，盈利状况良好。
• 行业展望：预计2018年水泥行业利润将创历史新高，华东、中南区域景气度高，推荐关注华新水泥、海螺水泥、万年青。

新型建材板块

• 政策利好：利好政策推动新型建材板块反弹，推荐伟星新材、中国巨石、东方雨虹。
• 企业表现：
  • 伟星新材：零售与工程并举，成长稳定性与盈利能力较优。
  • 中国巨石：持续推进新产能建设，盈利快速增长，市场担忧中美贸易摩擦及供给增加，但公司美国工厂投产有助于外供外销，中长期成长性良好。
  • 东方雨虹：营收快速增长，原材料涨势趋缓，盈利能力有望逐步企稳。

关键信息

行业数据

• 水泥产量：1-9月全国水泥产量15.8亿吨，同比增长1%。
• 成本变化：秦皇岛煤炭价格较上周持平，但较去年同期上涨8.9%。
• 原材料价格：
  • 沥青价格较去年同期上涨60%。
  • PVC价格较去年同期上涨0.25%，累计上涨4%。
  • PP-R价格较去年同期上涨13%，累计上涨4.2%。

要闻解读

• 政策层面：中央政治局会议强调稳中求进，推动高质量发展；民营企业座谈会提出多项支持政策。
• 环保限产：南方地区如浙江、安徽、江苏等地因环保督察及活动限产，导致熟料供应紧张，价格大幅上涨。
• 公司动态：
  • 上峰水泥发布回购方案，拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。
  • 冀东水泥被金隅集团要约收购，占总股本5%，收购已完成。
  • 伟星新材、长海股份、宁夏建材、帝欧家居、山东药玻、金隅集团等发布三季报，多数公司业绩增长。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求萎缩。
• 成本上涨：燃料和原材料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、华新水泥、万年青、伟星新材、中国巨石、东方雨虹。
• 投资评级：上述公司均为“推荐”评级，预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 行业评级：建筑材料行业为“推荐”，预期未来3-6个月内涨幅超过沪深300指数5%以上。

行业数据概览

• 股票家数：72只
• 总市值：5,654.07亿元
• 流通市值：4,407.82亿元
• 行业估值：当前估值较低，具备较好投资价值。

附：重点公司盈利预测与估值

图表目录

• 图表1：建筑材料行业及子行业周度涨跌幅对比
• 图表2：建筑材料行业及子行业年初以来涨跌幅对比
• 图表3：建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览
• 图表4：全国水泥均价（不含税）运行
• 图表5：全国水泥行业产量（累计）及增速
• 图表6：秦皇岛煤炭价格走势
• 图表7：水泥价格、成本及盈利情况
• 图表8：华东及中南区域主要城市高标号水泥产品价格变化
• 图表9：本周全国及分区域水泥价格变化情况
• 图表10：华北水泥价格年内周度运行情况
• 图表11：华东水泥价格年内周度运行情况
• 图表12：中南水泥价格年内周度运行情况
• 图表13：东南水泥价格年内周度运行情况
• 图表14：西南水泥价格年内周度运行情况
• 图表15：西北水泥价格年内周度运行情况
• 图表16：东北水泥价格年内周度运行情况
• 图表17：浮法玻璃价格-全国主要城市均价
• 图表18：玻璃原材料纯碱、燃料石油焦价格
• 图表19：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱
• 图表20：国内主要厂商2400tex缠绕直接纱平均价
• 图表21：华东地区重交沥青平均价
• 图表22：国内PVC平均价
• 图表23：国内PP-R代表地区平均价