20171128-太平洋-黑猫股份-002068.SZ-12月炭黑成交价报涨_看好龙头企业长期较好盈利_4页_991kb

黑猫股份（002068）总结

核心内容

黑猫股份是一家主营化工化学制品的上市公司，尤其在炭黑领域具有较强竞争力。2017年12月炭黑成交价报涨，多数炭黑企业报涨，涨幅在500-1000元/吨不等。公司作为行业龙头企业，预计将在未来三年内受益于行业供需格局的改善，盈利能力将稳步提升。

主要观点

炭黑价格上涨带动盈利提升

• 原料油涨价：冬季采暖季“2+26”城焦企限产进一步加大，煤焦油价格连续上涨，导致炭黑生产成本增加。
• 成本压力推动价格上涨：炭黑企业因限产，开工率约六成，下游供应紧张，推动炭黑价格上涨，价差有望扩大。
• 短期与长期影响：短期来看，炭黑价格上涨将改善企业利润；长期来看，随着环保政策的持续执行和行业产能的逐步释放，供需格局有望持续向好。

企业成长性与产品创新

• 现有产能：公司拥有106万吨炭黑产能，具备较强的市场竞争力。
• 新产品开发：全资下属公司投建了年产2万吨的特种炭黑项目，并成立了新公司研发绿色炭黑产品，用于绿色轮胎，未来有望带来新的增长点。

估值与投资评级

• 目标价：15.13元。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为4.89亿、5.93亿和7.02亿元，对应PE分别为16倍、13倍和11倍。
• 投资评级：继续给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：727/607百万股
• 总市值/流通：6,307/6,306百万元
• 12个月最高/最低价：13.04/6.88元

财务指标预测（2016A-2019E）

风险提示

• 原材料价格大幅波动的风险
• 环保监管不及预期的风险

行业与公司评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

其他信息

• 研究报告来源：WIND，太平洋证券

• 证券分析师：

  • 段一帆：电话 010-88321949，E-MAIL duanyf@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517080002
  • 杨伟：E-MAIL yangwei@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517030005

• 研究机构：太平洋证券股份有限公司，地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座，电话：(8610)88321761/88321717，传真：(8610) 88321566

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