20231225-德邦证券-黑猫股份-002068.SZ-导电炭黑放量在即_产品结构有望优化_3页_249kb

黑猫股份公司（2023年10月30日）

尽调/业绩埋伏点

1. 业绩检测结果：

   • 2023前三季度：营收/净利润大幅下滑，单季环比改善。
   • 主业稳子里炭黑盈利环比修复，受益于轮胎需求和原材料价格恢复。
   • 此外报告其他关键指标如毛利率、净利率亦呈现进步态势。

2. 战略转向：

   • 积极布局导电炭黑，已具备壹万吨/年产能，拟再投资建设多个项目，扩张超导电炭黑、碳纳米管粉体、碳基材料等新能源材料版图。
   • 动态合作关系的签署（如与耐普矿机），助力产线升级。

市场与估值

1. 市场表现简答：对比沪深300表现，中信三期有跌有升，环比绩效有所回升。
2. 估值推断：2024-2025年每股收益预测，并给出对应市盈率区间估值。

风险提示

• 在建项目履行迟疑
• 市场占有衡量有所掉队
• 单边价格弱势风险
• 原材料成本不安稳等风险

Investors建议

维持“买入”评级，衍生养炭黑行业回暖之翼与自动驾驶别材料成长期设立视野可以继续购买。