20220606-银河期货-钢材_钢材淡季需求环比好转_短线偏强运行_30页_2mb

报告摘要

钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年6月6日，钢材市场整体呈现淡季需求环比好转、短线偏强运行的趋势。供给端高炉铁水产量小幅增加，钢厂短期内难以大幅减产，而短流程电炉利润亏损，废钢减量较大。需求端虽受南方雨季影响，但前期压抑的基建需求开始释放，市场预期淡季不淡，实际需求表现仍需关注6月中下旬。库存方面，螺纹库存持续下降，热卷库存略有增加，整体库存变化反映市场供需动态。海外钢价下跌导致出口利润窗口关闭，同时美联储加息预期压制了国内钢价反弹空间。综合来看，钢材市场处于国内需求修复与海外需求萎缩的过渡阶段，短期盘面反弹后需谨慎追高。

主要观点

供给端：
- 高炉铁水日均产量小幅上升，钢厂短期内难以大幅减产。
- 电炉利润亏损，废钢减量较大，短流程产能利用率下降。
- 长流程钢厂利润有所改善，但出口利润窗口关闭，抑制钢价反弹。
需求端：
- 螺纹和热卷表观需求环比均有所增加，但同比仍呈下降趋势。
- 基建需求释放预期较强，但地产端表现较为平淡。
- 南方雨季对户外施工有一定影响，但需求韧性仍需验证。
库存情况：
- 螺纹库存总体下降，热卷库存略有上升，反映市场供需偏紧。
- 库存去化速度在疫情后有所放缓，但6月开始逐步恢复。
市场预期与风险：
- 市场对“淡季不淡”的预期较强，但强预期能否兑现仍存疑。
- 短期钢价偏强运行，但需警惕需求超预期下滑或供给超预期增加的风险。

关键信息

供给数据

螺纹小样本产量：297.62万吨（+3.64%）
热卷小样本产量：315.04万吨（-1.52%）
247钢厂高炉铁水日均产量：242.61万吨（+1.73%）
独立电弧炉产能利用率：53.3%（-6.9bp）

成本与利润

华北长流程螺纹含税成本：4500元/吨（+43）
华东电炉平电成本：5051元/吨
华东电炉平电利润：-103元/吨
华东电炉谷电利润：62元/吨

库存变化

螺纹库存：厂库减少23.69万吨，社库减少1.16万吨，总体减少24.85万吨
热卷库存：厂库减少2.82万吨，社库增加4.29万吨，总体增加1.47万吨

套利建议

建议逢低做多螺纹10-1价差，安全边际较高。
风险点包括需求超预期下滑或供给超预期增加。

市场动态与资讯

房地产市场：
- 商品房预售资金监管需松紧适度，以稳定房企现金流。
- 5月全国30个重点城市商品住宅成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。
- 1-5月累计成交面积同比下降51%，新房价格多数持平或降价。
专项债发行：
- 1-5月新增专项债发行2.03万亿元，剩余1.65万亿元待发行。
- 6月专项债发行速度有望加快，为基建提供资金支持。

供需存情况

钢材产量：
- 2022年粗钢产量预计为101797万吨，同比减少1.27%。
- 2022年粗钢进口预计为1244万吨，同比减少18.02%。
钢材需求：
- 2022年粗钢需求预计为97079万吨，同比减少2.07%。
- 2022年钢材出口预计为5791万吨，同比下降18.65%。
库存趋势：
- 疫情导致3、4月去库速度放缓，去库时间延后至下半年。
- 2022年粗钢库存预计为4650万吨，同比上升35.21%。

总结

当前钢材市场处于国内需求逐步修复与海外需求萎缩的阶段，供给端小幅增加，需求端环比改善，但同比仍偏弱。库存去化速度有所回升，但整体仍处于高位。市场预期“淡季不淡”，但需关注实际需求能否兑现。短期钢价偏强运行，但建议投资者保持谨慎，避免追高。套利方面，螺纹10-1价差具备做多机会，但需警惕需求和供给的不确定性。

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