20220606-华泰期货-钢材月报_政策提振信心_需求有望改善_9页_2mb

政策提振信心 需求有望改善 - 总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了当前螺纹钢市场的运行状态及未来走势。报告指出，尽管疫情和房地产行业对钢材消费造成一定制约，但政策利好和市场情绪回暖为钢材价格提供了支撑，中期价格上行机会仍被看好。

主要观点

• 市场情绪：五一小长假后，市场因疫情担忧情绪低迷，螺纹钢价格下跌。但5月底国务院召开稳增长电视会议后，市场信心恢复，价格连续上涨。
• 供给情况：
  • 螺纹钢产量处于历史低位，高炉开工率和产能利用率环比下降，但铁水产量仍在增长。
  • 预计6月铁水产量将因粗钢压减政策而有所回落。
  • 焦炭价格第四轮下调，对长流程钢厂利润有所修复，但短流程钢厂仍持续亏损。
• 消费情况：
  • 五月份五大成材表观需求环比上升，其中螺纹和热卷需求均有明显改善。
  • 随着疫情缓解、基建发力、地产政策宽松，钢材需求有望持续回升。
• 库存情况：
  • 全国五大成材库存处于近几年同期最高水平，但随着物流恢复，库存小幅去化。
  • 螺纹库存下降，热卷库存略有上升。

关键信息

当前市场状态

• 螺纹钢处于低产量、低利润、高成本、高库存状态。
• 疫情和地产政策对消费形成压制，但政策面持续释放利好，市场情绪回暖。

未来展望

• 短期：价格偏强，市场情绪主导。
• 中期：疫情后需求改善，价格上行机会显现。

投资策略

• 单边策略：震荡偏强。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无建议。

风险提示

• 疫情防控进展
• 宏观经济及房地产政策变化
• 原料价格波动
• 俄乌战争局势

图表说明（部分）

• 图1-图2：显示上海螺纹现货价格走势，反映价格波动及季节性特征。
• 图3：螺纹与热卷价差走势，显示两者价格相对关系。
• 图4-图5：螺纹与热卷现货对连续合约的基差，反映市场预期。
• 图6-图9：五大材及螺纹产量的季节性和月周均走势，显示产量波动趋势。
• 图10-图11：热轧产量走势，反映市场供给变化。
• 图12-图13：中国粗钢日均产量季节性走势，反映整体钢铁行业生产情况。
• 图14-图17：五大材及螺纹消费的季节性和月周均走势，显示需求变化。
• 图18-图20：热轧及粗钢消费量走势，反映市场实际消费情况。
• 图21-图23：粗钢供需平衡及库存走势，提供供需关系的参考。
• 图24-图26：唐山螺纹与热卷毛利润走势，反映区域市场盈利能力。
• 图27：粗钢月度供需平衡表推演，分析供需变化对价格的影响。
• 图28-图29：螺纹与热卷近三年主力合约月间差，显示价格波动规律。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担依据本报告进行投资决策所导致的任何后果。

联系方式

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  邮箱：wanghaitao@htfc.com
  从业资格号：F3057899
  投资咨询号：Z0016256

• 联系人：王英武
  邮箱：wangyingwu@htfc.com
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