20180827-太平洋-雅克科技-002409.SZ-科美特及江苏先科并表_受益半导体国产化_6页_774kb

雅克科技(002409)总结

核心内容概述

雅克科技（002409）是一家涉足电子材料和阻燃剂业务的公司，近年来在半导体材料领域持续布局，并通过并购扩大业务范围。公司还获得了LNG用聚氨酯保温材料的大单，受益于全球LNG行业的快速发展。分析师杨伟对雅克科技的未来发展持积极态度，维持“买入”投资评级，并预测公司未来三年的业绩将显著增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年上半年实现营业收入6.49亿元，同比增长19.02%；归母净利润5548万元，同比增长30.13%。其中，第二季度归母净利润同比增长103.19%，环比增长123.49%。
• 并表影响：2018年第二季度新增子公司科美特和江苏先科并表，电子材料业务营收同比增长218.92%，毛利率提升至37.5%。
• 阻燃剂业务：由于环保政策影响，子公司响水雅克和滨海雅克在5月7日停产，但滨海雅克于6月19日复产。阻燃剂业务营收同比下降8.82%，毛利率下降6.52%。
• 半导体材料布局：公司通过并购华飞电子、UP chemical和科美特进入封测用球形硅微粉、前驱体和特气等半导体核心材料领域，获得了SK海力士、三星、台积电等优质客户资源。
• 大基金支持：大基金投资5.5亿元参与并购，持有公司5.73%股份，未来可能持续支持公司发展。
• LNG业务进展：公司与沪东中华造船集团签署聚氨酯保温绝热板材销售合同，合同总额1.04亿元，分三期交付。公司拟设立江苏雅克液化天然气工程有限公司以拓展该领域业务。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司净利润分别为1.70亿、3.21亿和4.09亿元，EPS分别为0.37元、0.69元和0.88元，对应PE分别为49倍、26倍和20倍。
• 财务指标：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率保持较高水平，显示较强的偿债能力。总资产周转率逐年提升，营运能力增强。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

• 目标价：30元
• 昨收盘价：18.08元
• 总股本/流通：463百万股/183百万股
• 总市值/流通：8,368百万元/3,311百万元
• 12个月最高/最低：41.16元/16.58元

风险提示

• 产品拓展低于预期的风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅在15%以上）

销售团队联系方式

重要声明

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