20170719-广发证券-电气设备行业：电改全景图（一）：从政策规划到现实推进_29页_1mb

电力体制改革分析总结

核心内容

电力体制改革是适应当前电力市场形势和推动电力行业市场化的重要举措。2002年电改5号文仅实现了“厂网分开、主辅分离”，但电力市场并未形成。新一轮电改自2015年启动，以国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发[2015]9号）》为顶层设计，明确“管住中间，放开两头”的体制架构，提出“三放开、一独立、三加强”的改革路径，旨在建立市场化机制，打破垄断，引入竞争，推动电力行业高效、可持续发展。

主要观点

1. 电改势在必行
   当前电力市场面临诸多挑战，如电力价格未市场化、供需关系变化、新能源消纳问题等。经济下行压力下，电改成为释放市场活力、推动能源结构优化的重要手段。

2. 顶层设计与配套文件落地
   电改9号文为改革指明方向，配套文件密集出台，推动改革试点逐步展开，形成较为完整的市场化交易体系与监管机制。

3. 电改试点进展良好，以点带面
   全国已成立33家省级电力交易中心，广东、重庆等省份在售电侧和综合试点中表现突出，积累了丰富的改革经验。

4. 输配电价改革推动市场化机制
   通过“准许成本加合理收益”原则核定输配电价，强化对电网企业的监管，促进其降本增效，为售电侧市场化提供基础。

5. 售电侧改革带来新机遇与挑战
   售电侧改革将打破电网垄断，引入社会资本，增加市场竞争主体。售电公司需具备较强的负荷预测能力和服务质量，以适应市场化交易。

6. 新能源消纳成为改革重点
   新能源接入是未来能源发展趋势，但消纳能力不足制约其发展。电改通过完善调峰机制、保障性收购等手段，提升新能源消纳水平。

关键信息

• 改革背景：电力价格未市场化、供需关系变化、新能源发展需求、经济下行压力。
• 改革目标：构建有效竞争的电力市场体系，实现电力价格由市场决定，促进资源优化配置，推动能源结构优化。
• 改革路径：三放开（电价、配售电、发用电计划）、一独立（电力交易机构）、三加强（监管、规划、安全可靠）。
• 试点进展：33家省级电力交易中心成立，16个省市完成输配电价核定，23个省市开展电改综合试点。
• 市场机制：电力市场由中长期交易和现货交易构成，广东等省份已开展月度竞价交易，探索市场化机制。
• 政策支持：通过电价联动机制、优先购电和优先发电制度、保障性收购政策等，推动新能源发展和电力市场建设。
• 投资建议：关注配网产品齐全、综合配套能力强的装备制造企业，如国电南瑞、许继电气；关注具备增值服务能力的配网运营商，如涪陵电力、中恒电气、新联电子。

电改进展与影响

• 电力交易中心建设：全国电力交易中心基本布局完成，广东电力交易中心在交易规则和交易数量上领先。
• 输配电价改革：16个省市完成输配电价核定，电价有效降低，用户用电成本减轻。
• 售电侧改革：14个省市开展售电侧试点，售电公司数量迅速增长，售电市场逐步开放。
• 综合试点推进：23个省市开展综合试点，涵盖输配电价、售电侧、电力市场建设等多个方面。
• 改革影响：发电企业面临竞争压力，需提质增效；电网企业需转变盈利模式，提高运营效率；售电公司迎来市场机遇，但也需提升服务能力；用户可自由选择售电公司，享受更优惠电价。

风险提示

• 配电网建设不及预期
• 电改进度不及预期

相关研究与政策文件

• 广发电新周刊第26期：新能源汽车目录错配，政策趋势及产品创新
• 广发电新周刊第27期：从预期改变到销量改善，持续追踪基本面
• 电改9号文：明确改革方向和路径
• 配套文件：包括《关于推进电力市场建设的实施意见》《电力市场监管办法（征求意见稿）》《电力中长期交易基本规则（暂行）》等，形成较为完整的市场交易及监管体系。

图表索引

• 图1：国家电力公司拆分情况
• 图2：2002-2016我国电力装机容量情况
• 图3：2010-2016我国火电机组利用小时数
• 图4：2016年广东电力竞价交易供需比
• 图5：2016年广东电力竞价交易购售电价差
• 图6：输配电价改革方案主要内容
• 图7：输配电价核定方法

结论

新一轮电力体制改革在政策引导和试点推进下取得积极进展，推动电力市场逐步市场化，促进能源结构优化和新能源发展。改革将打破原有利益格局，为发电、电网和售电侧带来新的机遇与挑战，同时释放出巨大的改革红利。未来改革将进一步深化，实现电力资源的高效配置和市场机制的完善。