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餐饮旅游行业2013年中期投资策略总结

核心内容

2013年中期，餐饮旅游行业整体保持平稳增长态势，尽管上半年受“三公消费”受限、禽流感及四川雅安地震等不利因素影响，但行业基本面依然向好。随着政策利好和行业调整的完成，板块有望迎来反弹行情。

行业整体表现

• 2012年旅游总收入：2.57万亿元，同比增长14%。
• 2013年全年旅游总收入预期：2.96万亿元，同比增长14.2%。
• 国内旅游：全年接待人数30.0亿人次，同比增长13.6%；收入2.3万亿元，同比增长19.1%。
• 出境旅游：全年人数8200万人次，同比增长16.7%；花费980亿美元，同比增长35.2%。
• 入境旅游：人数1.33亿人次，同比下降1.7%；外汇收入483亿美元，同比下降0.3%。

政策支持

• 《国民旅游休闲纲要》和《旅游法》的颁布是重要的政策利好，表明国家对旅游行业的持续支持。
• 政策推动了旅游休闲时间的保障、旅游环境的改善、旅游产品多样化及旅游法制化建设。

行业估值

• 当前餐饮旅游板块市盈率（剔除负值）为24倍左右，低于2005年以来的平均水平。
• 重点公司估值接近历史区间底部，板块整体处于低位，具备投资价值。

主要观点

• 防御性特征凸显：旅游行业具有弱经济周期特性，即使在宏观经济下行压力下，依然保持稳步增长。
• 旺季反弹行情可期：三季度为旅游传统旺季，板块有望实现超额收益。
• 结构性机会显著：景区、经济型酒店、免税、在线旅游预订等子行业具备良好的发展前景。
• 政策与市场环境优化：政策支持与节假日旅游优惠提升了行业吸引力。

关键信息

子行业分析

重点公司推荐

风险提示

• 经济下滑：可能影响旅游消费能力。
• 政策支持力度低于预期：可能影响行业增长。
• 自然灾害：可能对旅游市场造成短期冲击。

投资策略

• 中长期布局：推荐业绩增长良好、估值合理的上市公司。
• 短期机会：关注具备事件驱动或基本面出现拐点的公司。
• 把握旺季反弹：三季度旅游行业传统旺季，板块有望反弹。

行业数据与趋势

• 2013年第一季度：国内旅游人数9.7亿人次，同比增长10.9%；收入7600亿元，同比增长17.5%。
• 出境旅游：人数2301万人次，同比增长18%；花费260亿美元，同比增长30%。
• 门票价格优惠：全国1200余家景区在“五一”期间实行门票价格优惠，平均优惠幅度约20%。
• 经济型酒店：总数达9924家，客房总数981712间，增长显著；市场集中度有望继续提高。

市场表现

• 2013年1-4月：申万餐饮旅游板块整体表现不佳，但部分子行业如旅游综合类和经济型酒店表现较好。
• 行业与沪深300对比：餐饮旅游行业相对A股溢价率约2.3倍，存在估值压力。

结论

餐饮旅游行业整体具备良好的增长潜力，尤其是在政策支持和行业调整后，板块有望迎来反弹。重点推荐具备成长性和稳定业绩的景区、经济型酒店、免税和在线旅游预订等子行业，以及相关上市公司。投资者应把握行业旺季和估值低位，积极布局。