20140521-中国银河-休闲服务_深层产业特征持续推动市场表现_低基数+成长潜力造就亮点_28页_1mb

报告摘要

休闲服务行业深度分析总结

核心内容

休闲服务行业在2013年整体表现不佳，收入、营业利润和归属净利润均出现同比下降，分别下降1.02%、10.05%和15.75%。然而，自2014年以来，该行业表现出强劲的复苏势头，收入、营业利润和归属净利润分别同比增长8.15%、20.28%和17.29%。整体来看，行业估值为28倍，排在28个一级行业中的第6位，其中人工景点估值略高，达到32倍。

主要观点

行业表现分化明显：
- 人工景点：2013年收入增长17.08%，归属净利润增长26.69%，2014年一季度收入增长47.7%，归属净利润增长22.17%，显示出强劲的成长性。
- 自然景点：2013年表现较差，收入和利润均出现大幅下滑，但在2014年一季度出现了反转性增长，收入增长3.13%，归属净利润增长206.76%。
- 酒店：2013年仅有33%的公司实现收入正增长，但2014年一季度增长比例提升至43%。
- 旅游综合：2013年仅43%的公司实现收入正增长，2014年一季度增长比例提升至64%。
- 餐饮：2013年表现低迷，全部公司收入和归属净利润均为负增长，但2014年一季度仅1家实现归属净利润正增长。
市场表现亮眼：
- 2013全年，休闲服务行业涨幅中游；2014年以来，行业涨幅显著提升，排名靠前。
- 这种表现的提升，得益于2013年低基数效应和行业自身发展趋势向好。
- 五一黄金周期间，行业表现尤为突出，多个省份和城市旅游收入和接待游客数量均实现增长。
行业发展趋势：
- 全球旅游业持续增长，2012年全球国际旅游人数首次突破10亿人次。
- 中国旅游业发展迅速，预计到2020年将成为全球最大的国际旅游目的地国家和第四大旅游客源国。
- 旅游消费稳步增长，居民年均出游次数超过2次，旅游消费占居民消费总量的10%。

关键信息

行业财务数据：
- 2013年，休闲服务行业收入、营业利润、归属净利润分别同比下降1.02%、10.05%、15.75%。
- 2014年一季度，收入、营业利润、归属净利润分别同比增长8.15%、20.28%、17.29%。
- 行业整体估值为28倍，人工景点估值为32倍。
行业细分表现：
- 人工景点在2013年表现稳健，2014年一季度继续保持高增长。
- 自然景点在2013年表现较差，但在2014年一季度出现反转。
- 酒店和旅游综合在2014年一季度表现有所改善。
- 餐饮行业表现持续低迷。
五一黄金周数据：
- 山东省旅游总收入排名第一，达187.7亿元。
- 重庆市旅游总收入排名第一，达53.58亿元。
- 自驾车自助游游客增长迅猛，短程乡村游成为热点。