20180623-中泰证券-杰瑞股份-002353.SZ-OPEC维也纳会议好于预期_油价趋势利好油服龙头_3页_886kb

杰瑞股份（002353）总结

核心内容

杰瑞股份（002353）是一家专注于油气装备及服务的龙头企业，近期因OPEC会议结果及油价走势利好，获得市场关注。分析师王华君维持“买入”评级，认为公司有望在2018-2020年迎来业绩拐点。当前股价为14.72元，市值约141亿元，流通市值约98.28亿元。

主要观点

1. 油价趋势利好油服行业

• OPEC会议决定增产100万桶/日，低于市场预期，但整体原油供需仍处于紧平衡状态。
• 美油和布油价格双双上涨，显示市场对油价的支撑。
• 2017年油价上涨，为油服行业带来业绩提升的契机。

2. 公司业绩显著改善

• 2018年中报业绩预增310%-360%，归母净利润预计达1.24-1.40亿元，同比增长显著。
• 2017年新获取订单42.33亿元，同比增长59%，年末存量订单达21.73亿元。
• 一季度营业收入同比增长24.17%，归母净利润同比增长44.81%。
• 经营性现金流净额大幅改善，由负转正。

3. 产品线与市场拓展

• 环保产品线：实现从分包到总包、从油田固废处理到生态环境修复的突破。
• 海外市场：2017年新增订单中，海外市场占比超过50%，受益于“一带一路”战略。
• 服务产品线：实现扭亏为盈，收入同比增长51.46%，毛利率由负转正。

4. 压裂设备具备核心竞争力

• 公司拥有2000型、2300型、2500型、3100型及Apollo4500型等压裂设备，技术领先。
• 国内压裂车市场中，杰瑞股份与中石化四机厂并列为双巨头。
• 2017年我国页岩气产量达100亿立方米，为压裂设备需求提供支撑。

关键信息

财务预测

估值与投资建议

• 2018-2020年EPS分别为0.44、0.81、1.26元，对应PE分别为34、18、12倍。
• 预计公司未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 油价大幅波动风险。
• 海外业务所在地局势及汇率波动风险。

图表分析

• 股价与行业-市场走势对比图显示公司股价表现优于行业整体。
• 比率分析显示公司盈利能力、现金流及资产管理能力显著提升。

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