20260428-东方证券-杰瑞股份-002353.SZ-杰瑞股份26Q1财报点评_剔除汇兑后增长好于此前预期_持续看好电力与油服业务_5页_371kb

杰瑞股份2026Q1财报总结

核心内容

杰瑞股份在2026年第一季度的业绩表现优于预期，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长接近80%。尽管公司2025年第四季度收入增长仅为9.33%，但2026年第一季度实现22.48%的收入增长，显示出强劲的增长动力。公司2026Q1的财务费用同比增加2.27亿元，其中汇兑损失1.63亿元，而2025Q1为汇兑收益0.63亿元。

主要观点

• 业绩增长强劲：剔除汇兑影响后，公司Q1业绩增长接近80%，远超市场预期，显示公司内在增长能力良好。
• 油服业务稳固：公司作为国内油服装备领域的龙头企业，拥有全业务链条技术布局，构建了天然气全产业链一体化解决方案能力。2025年天然气工程设备及技术服务收入同比增长48.95%，预计随着油价维持在合理区间，公司传统主业将受益于行业复苏。
• 电力业务加速发展：公司电力板块订单持续突破，特别是在北美数据中心市场，燃气轮机发电业务快速增长。自2025年11月以来，公司已获得超过11亿美元的销售订单，表明公司在高端电力装备市场具备较强的竞争力。
• 盈利预测上调：基于电力板块的发展，公司收入增速和毛利率均被上调。预测公司2026-2028年归母净利润分别为38.65亿元、53.26亿元、70.54亿元，对应目标价144元，维持买入评级。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：144元
• 当前股价（2026年4月27日）：129.3元
• 52周最高/最低价：135/29.9元
• 总股本/流通A股（万股）：102,386/69,104
• A股市值（百万元）：132,385

风险提示

• 经济环境走弱
• 石油天然气价格波动
• 市场竞争加剧
• 贸易保护政策风险
• 油气开发意愿不及预期
• 数据中心业务开拓不及预期
• 中东天然气业务进展不及预期

行业与市场分析

• 可比公司估值：公司估值处于行业较高水平，但随着业务发展，市盈率和市净率预计逐步下降。
• 业务增长预期：公司电力板块和油服主业均具备较强增长潜力，尤其在北美数据中心市场和全球能源安全战略背景下。
• 竞争优势：公司在技术、市场和零部件方面具备独特优势，形成竞争壁垒。

结论

杰瑞股份在2026Q1表现出强劲的增长动力，特别是在剔除汇兑影响后，业绩增长显著。公司凭借在油服和电力业务领域的领先地位，有望在未来受益于行业复苏和市场需求增长。分析师上调了公司盈利预测，并维持买入评级。然而，投资者需注意潜在的市场风险和不确定性。