20210402-安信证券-兆威机电-003021.SZ-年报业绩符合预期_下游应用广泛潜力巨大_4页_885kb

报告摘要

兆威机电于2021年4月2日发布了2020年度年报，显示公司在2020年面临一定的业绩压力，但整体仍展现出较强的业务拓展能力和市场潜力。

业绩表现：2020年公司实现营业收入11.95亿元，同比下滑32.97%；归母净利润2.45亿元，同比下滑31.46%。其中，第四季度收入环比增长13.6%，但净利润环比下滑4.4%。
业务结构变化：
- 微型传动系统收入为8.21亿元，同比下滑43.92%，主要受手机升降摄像头业务减少及智能手机消费市场下滑影响。
- 精密零件收入为3.27亿元，同比增长24.94%。
- 精密模具及其他产品收入为0.47亿元，同比下滑17.94%。
非手机领域增长强劲：非手机领域的业务营收同比增长43.19%，显示公司在其他领域的拓展成效显著。
盈利能力提升：2020年公司毛利率为33.84%，净利率为20.48%，分别同比提升1.34、0.45个百分点，盈利能力保持平稳上升趋势。
研发投入持续：公司持续加大研发投入，研发费用率保持在较高水平，以满足客户不断升级的需求。
订单情况良好：2020年公司合同负债为11.92亿元，同比增长12.67%，显示在手订单饱满，业务前景良好。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,782.8	1,195.1	1,511.5	1,915.3	2,292.7
净利润（百万元）	357.1	244.7	313.0	397.0	451.2
每股收益（元）	3.35	2.29	2.93	3.72	4.23
每股净资产（元）	6.37	25.99	28.88	32.59	36.82

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率（倍）	23.2	33.8	26.5	20.9	18.4
市净率（倍）	12.2	3.0	2.7	2.4	2.1
净利润率	20.0%	20.5%	20.7%	20.7%	19.7%
ROE（%）	52.5%	8.8%	10.2%	11.4%	11.5%
ROIC（%）	125.9%	75.1%	31.4%	44.6%	69.4%

应用领域：公司产品广泛应用于手机、通讯、汽车电子、智能家居与机器人、医疗与个人护理等领域，其中手机和通讯业务占比分别为23.70%和29.48%，汽车电子和智能家居与机器人分别为19.90%和24.48%。
未来方向：公司计划继续聚焦主业，同时研发高性能传动系统，包括5G通信自动倾角驱动单元、汽车执行器、医疗设备用传动系统等。
新兴市场：公司将关注服务机器人、VR/AR、可穿戴智能设备等未来产业和新兴产业的市场需求，同时受益于下游政策规划，市场空间持续增长可期。

评级	定义
A	正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动