20240828-财通证券-兆威机电-003021.SZ-收入增长利润承压_关注电机等新业务进展_3页

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兆威机电(003021)半年报分析及投资点评总结

核心观点：
公司发布2024年上半年业绩报告。报告维持“增持”评级，看好其长期发展前景，但提示短期利润承压。

财务表现
2024年上半年，兆威机电实现营收64.5亿元，同比增长28.1%；归母净利润9.4亿元，同比增长29.1%；扣除非经常性损益的净利润7.2亿元，同比增长49.9%。毛利率达31.2%，同比大幅提升。

第二季度单季营收33.3亿元，同比增长18.2%；但归母净利润为0.38亿元，同比下降13.5%，环比降幅更大。亮眼的上半年业绩与单季度下滑形成对比，显示利润增长面临压力。

业务增长：
汽车电子成为主要增长动力，收入达34亿元，增长率惊人。智能消费电子和通信业务也有显著增长。医疗个护业务则出现下滑。新业务贡献同比增长超13%。

研发投入与新产品进展：
公司研发持续高投入，费用率较高，对利润构成挤压，但战略意义重大。

• 电机领域： 完成高转矩直流和无刷直流电机开发，已形成系列产品并应用于汽车、医疗、机器人领域。正攻关4mm直径无刷空心杯电机，瞄准更具挑战的3.4mm和4.4mm产品，以突破技术壁垒。8mm永磁步进电机已实现量产。
• 机器人领域： 开发成功仿生机器人灵巧手产品。

投资建议与风险
维持2024-2026年三年归母净利润预测为22.0亿、28.1亿、38.7亿元，对应PE分别为40.13、31.46、22.8倍，维持“增持”评级。
风险提示包括XR行业发展、消费电子需求、原材料价格等因素可能带来的不确定性。