20221110-太平洋-10月通胀数据点评_CPI回落明显_PPI跌至负值_8页_643kb

报告摘要

10月通胀数据总结

核心内容

2022年10月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）均出现显著变化，反映出当前经济运行中物价水平的结构性调整。

主要观点

CPI回落明显：10月CPI同比上涨2.1%，环比增长0.1%，同比涨幅较上月下降0.7个百分点，主要受去年同期高基数及节后消费需求回落影响。
食品价格波动：食品价格总体涨幅不大，环比上涨0.2%。其中，鲜菜、鲜果和水产品价格由涨转跌，分别环比下降4.5%、1.6%和2.3%；猪肉价格同比上涨51.8%，涨幅扩大15.8%，但蔬果价格回落对冲了猪价上涨。
非食品项平稳：非食品项价格环比保持平稳，为0%。油价下降拖累交通与通信价格环比下降0.4%，而旅游价格上涨带动教育文娱价格环比上涨0.2%。
PPI由正转负：10月PPI同比下降1.3%，环比增长0.2%，同比由正转负，主要受去年同期高基数影响。生产资料价格环比由降转升，生活资料价格环比增长0.5%，上涨速度加快。
行业分化明显：采掘业中，煤炭、有色矿与非金属矿价格环比上涨，而油气与铁矿石价格下滑。制造业中，农副产品价格涨幅最大，钢铁、交运设备、石油加工与有色金属等价格小幅下降，化工、非金属矿与通用设备价格略有上升。
通胀预期减弱：连续两个月的CPI数据表明，国内恶性通胀预期减弱，有利于利率债市场，增强债牛信心。
未来展望：预计11月CPI同比增速将进一步降低，PPI同比增速可能继续收缩，但环比或维持正增长。

关键信息

CPI同比：2.1%（环比增长0.1%）
PPI同比：-1.3%（环比增长0.2%）
食品项：环比上涨0.2%；猪肉价格同比上涨51.8%
非食品项：环比持平；交通与通信价格环比下降0.4%
PPI采掘业：煤炭上涨3.0%，有色矿上涨1.1%，非金属矿上涨0.3%
PPI制造业：农副产品环比上涨1.4%，钢铁、交运设备、石油加工与有色金属价格小幅下降
11月预期：CPI同比增速可能进一步下降，PPI同比增速可能继续收缩，但环比可能维持正增长
通胀预期：市场对恶性通胀预期减弱，利率债市场信心增强

投资评级说明

行业评级

看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

风险提示

美联储货币政策转向鸽派
全球经济衰退超预期
国内疫情局部爆发

联系方式

分析师：张河生
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