20220703-和合期货-天然橡胶半年报_供需博弈下_或将震荡持续_11页_482kb

和合期货天然橡胶半年报总结

核心内容

2022年上半年，天然橡胶市场整体呈现偏弱震荡走势，期价从15350元/吨下跌至12435元/吨，跌幅达18.99%。现货价格区间在12000-14200元/吨，波动幅度为11.65%。市场受供应端支撑走弱、需求端疲软及宏观利空影响，整体基本面偏弱。

主要观点

• 供应端：2022年上半年，全球天然橡胶主产区处于停割期，产量较低，导致供应面偏紧。随着6月割胶旺季来临，供应逐步增加，支撑力减弱。
• 需求端：轮胎开工率在年初大幅下滑，但随着疫情逐步缓解及政策支持，轮胎开工率逐步回升，6月底全钢胎开工率58.80%，半钢胎开工率64.60%。汽车产销在政策推动下有所改善，但外销仍未好转，成品库存压力仍较大。
• 宏观经济：美联储加息等宏观因素对市场形成短期利空，但随着经济复苏预期增强，长期市场仍存在偏强震荡的可能。
• 价格走势：预计下半年天然橡胶价格将在供需博弈下维持震荡格局，短期受宏观影响偏弱，长期则因基本面改善而偏强。

关键信息

一、期货行情回顾

• 2022年上半年天然橡胶期价持续下行，跌幅达18.99%。
• 1月市场先涨后跌，2月延续下跌趋势，3-5月进入季节性低产期，价格波动较小。
• 6月受宏观利空影响，价格进一步下行。

二、现货市场分析

• 现货价格区间在12000-14200元/吨，波动幅度为11.65%。
• 供应端支撑减弱，需求端疲软，导致价格偏弱运行。

三、下半年割胶旺季来临

• 7月进入割胶旺季，供应逐步增加，价格或继续承压。
• 8-10月台风或干旱可能影响产量，导致胶价上涨。
• 11月后产量恢复，价格可能回落。
• 12月至次年1-3月，进入停割期，下游补库存需求推动价格上涨。

四、轮胎开工逐步回升

• 2022年年初轮胎开工率降至历史低位，2月初全钢胎开工率2.65%，半钢胎开工率14.16%。
• 3月后开工率逐步回升，6月底全钢胎开工率58.80%，半钢胎开工率64.60%。

五、政策支持下，汽车销量增加

• 5月乘用车零售销量135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%。
• 6月1-19日零售销量93.5万辆，同比增24%，环比增43%；批发销量94.4万辆，同比增34%，环比增52%。
• 国务院出台稳经济一揽子政策，推动汽车市场复苏。

六、行业新闻

1. 轮胎原材料涨价：京博中聚上调丁基橡胶价格500元/吨，炭黑供应商卡博特和欧励隆工程炭公司也宣布涨价，主要因成本上升。
2. 河北省长调研万达轮胎：万达轮胎作为重点产业项目，受到地方政府重视，享受政策支持。
3. 普利司通自修复技术：与陶氏化学合作推出B-SEALS技术，提升轮胎可持续性，支持碳中和目标。
4. 玲珑轮胎增资欧洲公司：通过债权转让方式增资，优化资产负债结构，提升综合竞争力。

风险揭示

• 下行风险：疫情反复可能影响汽车产销，拖累市场需求。
• 上行风险：主产区天气炒作可能推动价格上涨。

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