20231226-银河期货-天然橡胶及20号胶年报_上行动力与下行风险_天然橡胶的最后纠结_26页_2mb

天然橡胶市场展望（2024年）

核心观点

• 厄尔尼诺深化将持续影响2024年供应，支撑上游产品估值。
• 现货表现强于期货，现期正套策略收益可期。
• 全球贸易回暖预期增加，利好天然橡胶现货市场。
• 高利率环境稀释制造业收益，需防范下行风险。
• 2024年晚或现需求尾部驱动格局。

核心矛盾

1. 供应端：
   • 交割量增加压制期货估值（当前价差压缩至-780元/吨）。
   • 泰国净出口量下降（-66%同比），厄尔尼诺利多。
2. 需求端：
   • 轮胎出口结构优化（"一带一路"增量显著）。
   • 欧洲经济指标走强，人民币流动性宽裕利空。

交易逻辑

• 关注价差交易策略：
  • 全乳-混合胶贴水扩大做多机会。
  • 换手率大于300%时段滚动套利。
• 监控股机指数、干散运指数（BDI）变化（M+17负相关）。

重点关注

• 2024年4季度潜在物性驱动转换。
• 泰国官方10月产量数据修正及2023全乳胶库存注销进度。

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