20240929-国海证券-伯特利-603596.SH-公司动态研究_公司2024H1业绩稳步增长_新品开发与产能布局持续推进_5页_271kb

伯特利公司2024上半年业绩分析报告总结

公司概况：

伯特利（603596）是汽车零部件领域的企业，以线控制动系统和转向产品为主。公司产品技术壁垒高，竞争优势明显，并持续拓展能力边界，积极布局转向、悬架、分布式驱动及轻量化领域。

业绩表现：

• 2024年上半年财务数据：公司主营业务收入同比增长281.5%，达到383，628.12万元。智能电控、盘式制动器、轻量化制动零部件和机械转向产品销量同比均有显著增长，其中轻量化制动零部件增长尤为明显（6117%）。
• 市场拓展：2024年上半年新增定点项目196项，同比增长35%，表现出良好的客户拓展能力。

技术与产能布局：

• 新产品研发：WCBS15已成功量产，WCBS20小批量供货，电动尾门即将量产。公司正在研发一体式汽车底盘域控制系统，覆盖底盘智能化方向。
• 产能扩张：在国内轻量化生产基地推进三期建设，新增EPS及EPS-ECU生产线，并继续推进墨西哥二期项目建设，进一步完善国内外产能布局。

盈利预测：

根据国海证券研究所预测数据，2024-2026年伯特利的营业收入预计分别为965亿、1187亿和1523亿元，年复合增长率分别为29%、23%、28%。归母净利润依次为117亿、145亿和188亿元，同比增长率分别为31%、24%、29%。预测市盈率（PE）分别为23倍、19倍和14倍。

风险提示：

• 汽车销量低于预期；
• 零部件行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 客户拓展与海外市场拓展不及预期。

投资评级：

国海证券维持“买入”评级，认为公司具有较强的技术优势和市场拓展能力，有望成为底盘平台化企业，未来发展前景良好。

总结：

伯特利公司业绩增长强劲，产品结构优化及产能扩张稳步推进，未来增长潜力较大。投资者需关注汽车市场变化、原材料供应及定价能力等风险因素。