20240830-德邦证券-伯特利-603596.SH-业绩稳健增长_新项目持续放量_3页_802kb

伯特利（603596SH）作为中国汽车制动系统领域的领军企业，近期发布2024年上半年业绩报告，展现出稳健增长和显著改善的盈利能力。半年报显示，公司实现营收397亿元，同比增长283%，归母净利润457亿元，同比增长287%。其中，第二季度营收同比和环比分别增长324%和135%，净利润同比和环比分别增长350%和179%。尽管毛利率同比微降10.3个百分点至21.1%，但净利率有所提升，反映出成本控制和运营效率的优化。

公司产品线全面放量，智能电控、盘式制动器和轻量化制动零部件销量分别同比增长320.4%、149.9%和6117%。在手订单丰富，上半年新增定点项目196项，较去年同期增长35%，其中线控制动系统（WCBS）和电动助力转向系统（EPS）的需求尤为突出。公司持续加大研发投入，推进WCBS、EMB等新产品量产，并通过国内轻量化生产基地和墨西哥二期项目的产能扩张，进一步巩固市场竞争力。

德邦证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和归母净利润年均增长28%以上，对应PE估值分别为17.84倍、13.28倍和10.51倍。未来增长潜力主要来自新产品布局、产能扩张及在手订单的持续释放。但需关注汽车需求波动、技术升级进度以及原材料价格等风险因素。

总体来看，伯特利凭借领先的技术和充足的新增项目，有望在新能源汽车底盘系统市场中巩固龙头地位，未来业绩增长确定性较高，建议投资者关注其长期发展机会。