20241029-德邦证券-伯特利-603596.SH-业绩稳步增长_主要产品持续放量_4页_802kb

报告摘要

伯特利公司（603596SH）2024年三季报业绩点评

伯特利（603596SH）2024年前三季度实现营业收入658亿元，同比增长289%，归母净利润78亿元，同比增长308%。第三季度单季度营收261亿元，同比增长297%，环比增长235%；归母净利润32亿元，同比增长340%，环比增长295%。费用方面，24Q3净利率同比提升43个百分点，环比提升57个百分点；毛利率同比降幅为105个百分点，环比略有提升。

公司前三季度主要产品销量均实现大幅增长：智能电控产品销量3343万套（增长325.3%）、盘式制动器销量2271万套（增长137.0%）、轻量化制动零部件销量9661万件（增长589.9%）、机械转向产品销量2059万套（增长198.6%）。新增定点项目301项，同比增长65%；新增研发项目235项，同比增长19%；在研项目达432项，同比增长12%。

公司继续加大研发投入与产能布局。代表产品中WCBS15已实现多个客户项目量产，WCBS20在首个客户开始小批量供货。同时，公司积极推进一体式底盘域控系统研发，新项目稳步落地。PE估值24年26.22倍，预计未来三年年均营收增长率为28.7%，净利润增长率为29%，维持“买入”评级。

风险提示：汽车需求不及预期；竞争格局恶化；原材料价格波动；新产品研发/产能释放进度低于预期。

分析师：邓健全/赵悦媛/赵启政
研究助理：秦梓月

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