20160711-东兴证券-宏观经济周报_CPI重回1时代_17页_1mb

文档总结：CPI重回1时代

核心观点

• CPI重回1时代：2016年6月，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.9%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，同比下降2.6%。
• 食品与非食品价格变动：食品价格环比下降1.4%，其中鲜菜、鲜果和蛋价格继续下降，合计影响CPI环比下降0.34个百分点；非食品价格环比上涨0.2%，汽油和柴油价格涨幅显著，影响CPI环比上涨0.16个百分点。
• CPI回落趋势：预计3季度CPI同比增速将继续回落，国内利率债正面因素增多，10年期国债收益率有望回落至2.8%以下。
• 供给侧改革坚定：国家主席习近平强调将坚定不移推进供给侧结构性改革，发改委要求各省区市在7月15日前将化解过剩产能任务分解至市县和企业，原则上3年内停止审批新建煤矿项目及新增产能项目。

宏观政策与经济数据

• 流动性管理：央行本周净回笼6450亿元，创四个月最高。短期利率微落，票据贴现率下降，美元兑人民币中间价上升。
• 外汇储备：6月外储意外增加，月度涨幅为2015年4月来最大，人民币汇率在防范恶意做空的同时有节奏贬值。
• 非农数据超预期：美国6月非农就业人口增加28.7万，创2015年10月以来新高，失业率维持在4.9%。
• 金融风险防范：国务院及央行强调防范金融风险，规范金融业务创新，李克强总理要求推动重大决策部署落实。
• PPI走势：6月PPI环比由升转降，部分工业行业价格由升转降，如黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业。

宏观全景数据概览

价格走势

• 煤炭：秦皇岛港煤库存回落。
• 有色金属：黄金、铝价及碳酸锂现货结算价上涨。
• 化工：石脑油、沥青、橡胶、PTA、尿素价格下跌，轻质纯碱、烧碱价格上涨。
• 钢铁：螺纹钢、铁矿石、热轧卷板价格上涨，线材价格下降。
• 建材：玻璃综合指数和市场信心指数上升，水泥价格保持不变。
• 房地产业：主要城市商品房成交面积下降。
• 交通运输行业：CCBFI综合指数上升，CCFI微升，铁矿石运费下降。
• 食品价格：猪肉、仔猪、生猪价格下降，农产品批发指数上升，猪粮比价下降。

市场动态

• 利率市场：3个月、1年期和10年期国债收益率下降。
• 互联网金融：部分现金管理类产品收益率上涨，其他产品下降。
• 电影票房：本周电影票房收入数据有所变化。

关键信息

• CPI与PPI数据：CPI和PPI均出现回落，反映出经济整体处于温和下行阶段。
• 政策支持：供给侧结构性改革持续推进，央行和国务院在流动性管理、金融风险防范、外汇管理等方面出台多项政策。
• 国际环境：美国非农数据超预期，全球长债收益率普遍下行，对国内利率债形成积极影响。
• 行业动态：多个行业价格波动明显，包括煤炭、有色金属、化工、钢铁、建材、房地产及交通运输等。

分析师与联系人信息

• 分析师：谭松，宏观经济分析师，东兴证券研究所，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn。
• 联系人：
  • 孙琦：经济学博士，曾任香港金融管理局经理、法国安盛资管经济师及美银美林经济师，联系方式：010-66554046，sunqi@dxzq.net.cn。
  • 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，毕马威华振会计师事务所6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究，联系方式：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 未经书面许可，不得翻版、复制和发布本报告。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡。

总结

该文档主要分析了2016年6月中国宏观经济形势，重点围绕CPI与PPI数据变化、政策动向及行业价格波动展开。CPI重回1时代，显示通胀压力有所缓解，而PPI持续下降反映工业品价格下行趋势。尽管南方水灾对物价有一定影响，但整体CPI同比增速仍预计回落。同时，央行加强流动性管理，国务院推动供给侧改革，防范金融风险成为政策重点。国际市场方面，美国非农数据超预期，全球长债收益率下行，对国内利率债形成积极影响。各行业价格波动显著，部分行业如钢铁、建材出现价格上涨，而化工、煤炭等则有所下跌。