20210710-招商期货-钢材周度报告_螺纹限产预期继续发酵_铁矿供需边际转弱_26页_2mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年7月10日发布的周度钢材及铁矿市场分析，涵盖期货价格走势、现货价格变动、供需分析、库存变化及投资策略等。主要关注钢材与铁矿市场在政策影响下的供需变化、价格波动及市场情绪。

主要观点

1. 螺纹与铁矿市场走势

• 螺纹期货：RB2110合约价格为5428，较上周上涨304，涨幅5.9%。政策限产预期持续发酵，对市场情绪影响显著。
• 铁矿期货：I2109合约价格为1163，较上周下跌19.5，跌幅1.6%。铁矿供需边际转弱，市场情绪较为低迷。

2. 期货与现货价差

• 螺纹现货价格为5080，较上周上涨180。期货主力合约RB2110价格为5322，上涨163，基差为-33.3，较上周有所收窄。
• 热卷现货价格为5740，上涨290。期货主力合约HC2110价格为5610，上涨176，基差为40，较上周有所收窄。
• 铁矿现货价格为1469，上涨39。期货主力合约I2109价格为1247，上涨78.5，基差为349.7，较上周有所收窄。

3. 供应与需求变化

• 钢材产量：整体产量1049.19万吨，环比下降10.62万吨。螺纹产量344.47万吨，环比下降8.12万吨；热卷产量323.62万吨，环比下降4.46万吨。
• 限产政策：山东、江苏等地钢厂减产政策逐步落地，河北地区限产政策暂未执行，但全国限产预期仍存。
• 需求端：螺纹表需333.18万吨，环比上升8.66万吨，但终端需求恢复较慢，未达预期水平。
• 铁矿供应：26港到港量回升，澳洲、巴西发运量均有所上升，预计7月到港量环比6月有所回升。
• 铁矿需求：高炉铁水产量低位回升，但未能恢复至大庆前水平，预计全国限产政策严格执行下，铁水产量将逐步下滑至230万吨以下，对铁矿需求形成压制。

关键信息

一、钢材期现价格及价差分析

• 价格变化：螺纹现货价格5080，上涨180；热卷现货价格5740，上涨290。
• 价差变化：
  • 螺纹10-01价差126，环比上升11。
  • 热卷10-01价差145，环比上升21。
  • 螺纹与热卷价差变动显著，反映市场对不同品种的预期差异。

二、钢厂产量及利润

• 长流程钢厂：产能利用率86%，铁水产量228.92万吨，利润明显修复。
• 短流程钢厂：电炉产能利用率小幅回升，利润有所改善。
• 钢厂库存：螺纹钢厂库存342.64万吨，环比下降13.15万吨；热卷钢厂库存105.72万吨，环比下降4.03万吨。
• 利润：螺纹盘面利润明显回升，热卷盘面利润也有所改善。

三、铁矿供需分析

• 供应：26港到港量回升，澳洲、巴西发运量均恢复至正常偏高水平，预计7月到港量环比上升。
• 需求：高炉铁水产量回升但未达大庆前水平，预计全国限产政策下，铁水产量将逐步下降。
• 库存：45港港口库存12457.6万吨，环比上升222.74万吨，压港船舶小幅下降。

四、市场情绪与投资建议

• 螺纹：市场情绪较好，建议继续持有多单或适当空配原料头寸对冲。
• 铁矿：市场情绪较为低迷，建议观望。

操作建议

• 螺纹：建议继续持有多单，或适当空配原料头寸对冲。
• 铁矿：建议观望，等待供需变化明确后再做决策。

风险提示

• 市场波动风险。
• 政策调整风险。
• 需求恢复不及预期风险。

研究员简介

• 邓文哲：招商期货钢矿研究员，CFA、FRM持证人，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士，期货从业资格（F3059493），投资咨询资格（Z0014624）。
• 主要负责黑色系产业链研究，擅长基本面分析和逻辑推理，专注基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性或完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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