深度报告-2025-08-26-浙商证券-派克新材（605123）_深度报告_精密锻造技术领先_卡位可控核聚变_航空航天等高壁垒市场页_32页_3mb

派克新材（605123）公司深度报告摘要

一、公司概况与核心优势

• 深耕锻件制造20年，核心产品为金属锻件（环形锻件、自由锻件、精密模锻件），下游覆盖航空航天、核电、风电、石化等领域。
• 技术壁垒高，掌握异形截面环件整体精密轧制、高温合金/钛合金锻造等核心技术，深度绑定航发动力、航天科技等核心客户。
• 卡位万亿级别可控核聚变市场，参与BEST装置项目，为真空室、屏蔽包层等关键部件提供核心材料。

二、财务表现与增长预测

• 2019-2024年：营业收入CAGR 29%，归母净利润CAGR 10%；收入、利润保持高速增长，航空航天业务毛利率超34%。
• 盈利预测：预计2024-2027年归母净利润CAGR为19%，对应PE分别为27X、22X、20X。
• 各业务增长：
  • 航空航天锻件：2025-2027年CAGR 12%，市场空间到2030年达611亿元。
  • 石化锻件：2024-2027年CAGR -3%，预计2025年需求回暖。
  • 电力锻件：2024-2027年CAGR 28%，受益风电装机年均增长100GW。

三、投资评级与风险提示

• 投资评级：首次“买入”，2025-2027年盈利预测对应估值PE为27X、22X、20X。
• 核心优势：深耕航空、切入核聚变新兴赛道，核材料先发优势。
• 风险：下游需求波动、原材料价格波动、募投项目达产不及预期。