20180618-中泰证券-电力设备新能源第25周周报_电动车升级趋势明确_第七批可再生能源补贴目录公布_30页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源汽车

• 市场趋势：新能源汽车销量增长显著，5月销售10.2万辆，1-5月累计销售32.65万辆，同比增长1.4倍。主要由A00级车抢装和插电混动车型快速增长带动。
• 销量结构：车型全面升级，A0级车型占比提升。吉利帝豪GSE和比亚迪元360EV等高性价比车型拉动消费者需求。
• 市场预期：6月上旬仍有抢装，7月或略降，下半年新能源乘用车和商用车将接棒。2019年补贴退坡，Q4将出现抢装高峰。
• 产业链变化：锂电中游基本面回暖，CR3集中度提升，CATL、比亚迪、国轩高科为装机前三。预计2018年中游业绩逐步改善，2019-2020年将实现高速增长。
• 投资建议：关注高端化趋势，优选锂钴、电解液环节（如天赐材料、新宙邦）；围绕CATL、LGC、松下等全球龙头及其供应链（如三花智控、星源材质、当升科技、先导智能）；关注高镍、热管理、软包等技术趋势（如当升科技、三花智控、新纶科技）。

新能源发电

• 补贴目录发布：第七批可再生能源补贴目录公布，共20.5GW光伏电站和34GW风电项目入围，主要集中在内蒙古、河北、山东等地。
• 光伏新政：823号文对补贴规模进行控制，鼓励先进技术、无补贴项目。预计3-5年内集中式光伏和50%自用的工商业分布式光伏将实现平价。
• 需求预测：2018年国内光伏需求调整为35.6GW，海外市场需求约50GW，全球需求约85GW。头部企业产能将被消化。
• 风电趋势：风电竞价政策落地，行业进入平价上网阶段。预计1-2年内集中式风电和50%自用的分散式风电可实现平价。
• 投资建议：推荐金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）、隆基股份（全球单晶龙头）、通威股份（多晶硅、电池片扩产迅速）、正泰电器（户用光伏放量）、阳光电源（逆变器龙头）。

工业机器人

• 市场表现：5月工业机器人销量1.37万台，同比增长35.1%；1-5月累计6万台，同比增长33.7%。
• 行业前景：长期看，产业升级、工程师红利、国产替代将推动行业稳定发展。重点推荐宏发股份、麦格米特、国电南瑞、汇川技术、信捷电气。

关键信息

行情概览

• 行业周涨跌幅：-3.9207%，相对涨跌幅：-2.0994%。
• 涨幅前五：宁德时代（46.41%）、正海磁材（8.28%）、鸿特精密（7.90%）、厦门钨业（3.49%）、均胜电子（2.2%）。
• 跌幅前五：南京公用（-37.23%）、协鑫集成（-28.33%）、国电南自（-22.73%）、和顺电气（-22.30%）、广电电气（-22.09%）。

电池材料价格跟踪

• 钴产品：价格下调，MB高级钴均价41.50美元/磅，MB低级钴均价41.75美元/磅，钴精矿均价35.75万元/吨。
• 锂盐：碳酸锂报价12.75万元/吨，氢氧化锂报价14.40万元/吨，六氟磷酸锂报价11.50万元/吨。
• 三元材料：523型报价21.30万元/吨，622型报价23.00万元/吨。
• 电解液：报价稳定在3.8-4.2万元/吨。
• 隔膜：湿法隔膜报价2.5-2.8元/平米，干法隔膜报价2-2.5元/平米。

光伏政策影响

• 补贴退坡：光伏新政旨在控制补贴规模，鼓励先进技术及无补贴项目。
• 价格影响：单晶硅片价格下调14.1%，多晶硅片性价比尚未显现。
• 平价时间表：不弃光集中式光伏约3%地区已实现平价，32%地区1-2年可实现平价，55%地区3-5年可实现平价；50%自用的工商业分布式光伏约58%地区1-2年可实现平价，26%地区3-5年可实现平价。

风电政策影响

• 竞价机制：风电竞价政策落地，加速平价上网进程，强者恒强逻辑凸显。
• 装机预测：2018年新增装机预计达25GW，同比增长66%。
• 平价时间表：不弃风集中式风电约79%地区1-2年可实现平价，分散式风电约92%地区1-2年可实现平价。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策及销量不及预期
• 新能源发电政策及装机不及预期
• 电改不及预期

行业新闻

• 第七批可再生能源补贴目录公布，光伏和风电项目进入目录。
• 隆基股份单晶硅片价格下调14.1%，多晶硅片性价比未显现。
• 5月风电、光伏发电量分别同比增长6.7%和14.8%。

公司公告

• 隆基股份发布单晶硅片价格调整公告。
• 三部门联合发布第七批可再生能源补贴目录。

重点覆盖标的

• 新能源汽车：宁德时代、正海磁材、三花智控、星源材质、当升科技、金风科技、隆基股份。
• 新能源发电：隆基股份、通威股份、正泰电器、阳光电源。
• 电力设备及工控：宏发股份、麦格米特、国电南瑞、汇川技术、信捷电气。