20191007-国盛证券-电气设备行业周报：后续或无可再生能源补贴目录，特斯拉上海工厂即将全面投产_20页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告主要围绕新能源发电、新能源汽车及电力设备三大领域展开，重点分析了政策变化、行业趋势、产业链价格动态以及重要企业动态，并提出核心推荐标的。

主要观点

新能源发电

光伏

• 补贴政策变化：国家或将不再发布可再生能源补贴目录，所有项目通过国家可再生能源信息管理平台申请，补贴发放流程简化，有望缩短拖欠时间。
• 补贴优先级：光伏扶贫、户用项目和自愿参与电力市场化交易项目将优先获得补贴。
• 价格动态：光伏产业链价格从9月初开始回暖，光伏玻璃、电池片和多晶硅料均有上涨，四季度需求预计增长，后续价格可能继续上涨。
• 重点推荐企业：通威股份（硅料和电池片龙头）、隆基股份（硅片龙头）、中环股份、东方日升（组件企业）、阳光电源（EPC龙头）。

风电

• 乌兰察布基地启动：全球最大的单体风电项目进入工程建设阶段，四季度为传统装机旺季，风电零部件企业订单饱和，业绩确定性强。
• 行业景气度提升：风机整机厂毛利率拐点已至，建议关注具备全球供应能力的风电零部件企业及国内整机厂商。
• 重点推荐企业：天顺风能（全球风塔龙头）、日月股份（全球铸件龙头）、金雷股份（全球风电锻件龙头）、金风科技、明阳智能。

新能源汽车

• 特斯拉上海工厂投产：10月14日全面投产，年底目标周产3000辆Model3，产能大幅提升。
• 全球布局：全球化成为新能源汽车主线逻辑，能进入国际车企供应体系的公司业绩增长更具确定性。
• 政策支持：双积分政策明确新能源汽车2025年20%渗透率目标，推动产业平稳发展。
• 技术进步：新能源汽车技术持续进步，性价比提升，智能化发展将带动电动化普及。
• 重点推荐企业：宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、星源材质、科达利。

电力设备

• 国网电表招标：2019年全年电表招标数量同比增长36.6%，招标金额增长32.2%，景气度持续。
• 泛在电力物联网：建设进程加快，南瑞集团与岷江水电在信息化设备及服务招标中占据主导地位。
• 重点推荐企业：国电南瑞、岷江水电、远光软件（软件端）；金智科技、海兴电力、智光电气（硬件端）。

关键信息

• 政策导向：新能源发电补贴政策简化，有利于行业健康发展。
• 市场趋势：四季度为风电、光伏需求旺季，带动相关企业业绩提升。
• 特斯拉产能提升：上海工厂全面投产，将极大提升其产能，同时推动全球供应链布局。
• 电网投资：2019年电网投资增长，尤其是智能电表和信息化设备招标数量和金额显著增长。
• 产业链价格：光伏、风电、新能源汽车四大主材价格有所上涨，行业景气度提升。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

重点标的

行业动态

• 新能源发电：光伏与风电项目纳入补贴名单的条件放宽，政策利好明显。
• 新能源汽车：特斯拉产能提升，推动全球供应链布局；行业技术进步显著，智能化趋势明显。
• 电力设备：国网电表招标数量和金额大幅增长，泛在电力物联网建设加快。

图表目录

• 图表1：可再生能源补贴目录统计
• 图表2：特斯拉产量及交付量
• 图表3：特斯拉库存量
• 图表4：2011-2019国网智能电表招标数量
• 图表5：2011-2019国网智能电表招标金额
• 图表6：2011-2019国网智能电表招标批次分解
• 图表7：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表8：新能源汽车产业链材料价格涨跌情况

投资建议

• 新能源发电：重点关注光伏与风电行业，尤其是具备技术和产能优势的企业。
• 新能源汽车：特斯拉产能提升带动供应链企业增长，建议关注全球布局能力强的厂商。
• 电力设备：国网电表招标增长，泛在电力物联网建设加速，建议关注智能电表与信息化设备企业。

结论

整体来看，新能源发电、新能源汽车及电力设备行业在政策和市场需求双重驱动下，呈现出积极的发展态势。建议投资者关注具备技术和产能优势、全球布局能力强及受益于政策变化的企业。